12月6日，央行宣布将于12月15日全面降准0.5个百分点，释放1.2万亿资金支持经济。同时2022年经济工作提出“稳字当头、稳中求进”，释放了“稳增长”的信号。未来宏观和结构政策均有望发力稳增长，市场流动性已开始边际改善， $证券保险ETF(SH512070)$ 涵盖流动性边际改善下受益的证券和保险龙头，欢迎关注！
数据来源：Wind，截至2021/12/6
1. 经济压力和银行地产风险的担忧有望缓释
12月6日，央行宣布于12月15日起下调金融机构存款准备金率50个基点，预计共计释放长期资金约1.2万亿元，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分被金融机构用于补充长期资金，更好满足市场主体需求。
本次降准释放稳增长的信号，有望边际缓释市场对经济压力和银行地产风险的担忧。与此同时，2022年经济工作强调要“稳字当头、稳中求进”， 旨在努力保持经济运行在合理区间。
综合来看，时隔一年首次重提“六稳六保”，表明宏观调控中稳增长的权重在加大，而“促进房地产业健康发展和良性循环”对稳定宏观经济大盘有重要意义，上次去掉总闸门或者大水漫灌这个词是20Q1-Q2，再上次是18Q4，随后都有不同程度的宽信用。因此展望明年的政策，在稳增长的基调下，后续有望形成货币财政双松和房地产政策边际调整的政策组合，市场有望迎来结构性宽信用的扩张。
2.市场成交持续过万亿，带动券商收入增长
近年来，随着A股结构性行情的不断演绎，A 股市场的投资者一度保持较高的投资热情，已连续多日出现日成交额突破万亿的情况。在市场有望迎来结构性宽信用扩张的预期下，市场成交额或将进一步扩大。
A股市场成交额与中证全指走势
数据来源：Wind，截至2021/12/06
叠加财富管理大时代到来的背景，证券公司正在迎来高质量发展阶段，ROE提升较为明显。2020年，券商平均加权净资产收益率7.65%，今年上半年ROE继续高位运行，年化后达到8.80%，处于16年以来的高位。
上市券商加权平均净资产收益率与归母净利润
数据来源：Wind
3.养老体系加快建设，产品创新驱动增长
在我国老龄化趋势下，尽管居民储蓄持续增加，但养老保障体系建设需求迫在眉睫。保险公司在养老金投资管理方面的优势，有望成为养老金第三支柱体系建设中的主体。针对第三支柱建设，我国进行了个人税收递延型养老保险产品试点，产品具备较强的投资储蓄功能。
产品创新驱动保费增长
资料来源：长江证券
复盘来看，2000年至今保险行业的保费每次进入扩张周期均由产品创新驱动。在养老体系逐步建立的过程中，康养服务、养老储蓄产品方面的健康险中护理、医疗、收入损失等险种存在进一步开拓空间，有望推动保险行业长期发展。
4. 指数综合覆盖非银，把握流动性改善机遇
目前 $证券保险ETF(SH512070)$ 跟踪沪深300指数样本中属于证券和保险行业的上市公司证券作为样本，反映沪深300指数样本中非银行金融主题上市公司证券的整体表现。
数据来源：中证指数公司，截至2021/12/07，不作为任何个股推荐
从指数的财务指标和未来一致预期来看将呈现高景气，未来2年的主营业务收入和归母净利润的同比增速均保持在10%。在当前稳增长的基调下，结构化宽信用周期有望来临，指数业绩预期将持续上修。
指数主营业务收入预期（亿元）和归母净利润（亿元）
数据来源：Wind
目前我国经济工作稳增长权重加大，关注降准下流动性边际改善以及“结构信用稳增长”线索，证券和保险行业将受益于流动性和基本面边际改善。 $证券保险ETF(SH512070)$ 一键配置沪深300指数中的证券和保险龙头，欢迎关注！
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。完整版风险提示函详阅易方达官网。