石化产业是国家经济的重要支柱产业，中国拥有全球最大的化工市场，一批优质的公司有望加快向全球化工龙头迈进。
一、易方达中证石化产业ETF概览
易方达中证石化产业ETF（认购代码516573，交易代码516570），6月1日-6月3日公开发售，追踪中证石化产业指数。石化产业在广义上指与能源加工和基础化工有关的所有产业，能源加工主要是炼油、煤炭洗选等与能源物理形态转换相关的产业，基础化工则包含了以石油、煤炭和天然气为原料的化工产业链。
表 1: 易方达中证石化产业ETF概览
资料来源：Wind，截至2021/5/28
图 1: 石化产业指数成分股所属行业占比
资料来源：Wind，截至2021/5/28
二、整体盈利表现
2020年年报显示，石化产业指数成分股中，55家公司实现盈利，占比96.5%。累计实现营业收入58856.43亿元，整体法下，同比下降18.5%；受油价下跌影响，归母净利润2071.12亿元，整体法下，同比下降18.2%。
2021年一季度，石化产业指数成分股景气上行，成分股中，56家公司实现盈利，占比为98%。共计实现营业收入16623.85亿元，同比增长14.9%，归母净利润1052.50亿元，同比增长1961.1%，究其原因，一方面，20年一季度低基数贡献，另一方面，全球复苏带来行业景气度大幅回升。
营收同比增速上，2020年年报，基础化工（5.6%）、煤炭（2.3%）居前。2021年一季度，基础化工（48.8%）、煤炭（18.8%）营收增速居前，石油石化增速转正。营收环比改善上，2021Q1较2020Q4，基础化工（43.2%）、石油石化（34.2%）边际改善居前。
表 2:石化产业指数成份股所属行业营收增速
资料来源：Wind，截至2021/5/28
盈利增速上，2020年年报，基础化工（4.2%）归母净利增速居前，煤炭、石油石化行业表现相对较弱。
2021年一季度，所有行业均实现净利润正增长，其中石油石化（287.2%）、基础化工（227.9%）、煤炭（34.1%）。环比改善上，石油石化(322.5%)、基础化工（223.7%）改善显著。
表 3: 石化产业指数成份股所属行业归母净利增速
资料来源：Wind，截至2021/5/28
三、主要指数盈利情况
营收增速上，2020年年报，石化产业指数营收同比增速-18.7%，低于主要股指细分化工成分（11.3%）、创业板指（7.0%）、中证500（5.3%）。2021年一季报，石化产业指数营收同比增速14.7%，增速转正但低于细分化工成分（58.0%）、创业板指成分（46.6%）、中证1000（43.5%）。
盈利增速上，2020年年报，石化产业指数归母净利润同比下降18.8%，低于创业板指成分（27.7%）、细分化工成分（14.4%）、沪深300（0.5%）。2021年一季报，石化产业指数归母净利润同比增速1961.1%，大幅领先细分化工成分（178.4%）、中证1000（138.1%）、中证500（95.5%）、创业板指成分（94.2%）。根据Wind一致盈利预测，石化产业指数2021年预测净利润增速66.4%，领先于中证1000（65.3%）、细分化工成分（65.0%）、创业板指成分（51.7%）。
整体而言，受疫情冲击石化产业指数2020年年报的营收、盈利表现欠佳，但2021年一季度盈利显著大幅上行，同时石化产业指数的估值显著低于同类可比指数。
表 4:主要指数年报、一季报盈利估值数据对比
资料来源：Wind，截至2021/5/28
四、指数财务特征
根据20年年报与21年一季报披露的财务数据，石化产业指数的财务情况，整体呈现盈利改善显著、资产结构合理、研发投入适配等特点。具体来看：
1、ROE提升显著
横向来看，石化产业指数20年年报与21年一季报的ROE在全市场主要指数中表现居中（9.9%）；纵向来看，石化产业成份股21Q1的ROE较20Q4值提升显著，上涨了3个百分点，环比改善优于市场主要宽基指数。整体来看，石化产业指数的盈利能力具有一定优势。
图 2: ROE（%）
资料来源：Wind，截至2021/5/26
2、资本结构合理
横向来看，石化产业指数20年年报与21年一季报的资产负债率在全市场主要指数中较低，约为49.0%，沪深300（87.0%），中证500(66.8%)，细分化工成份（57.2%），中证1000（56.7%），创业板指成分（46.3%）。结合流动比率，石化产业指数流动比率约为1.0，细分化工成分（1.0）沪深300（1.2），中证500（1.3），中证1000（1.4），创业板指成分（1.7）。
纵向来看，石化产业指数20Q4与21Q1的流动比率微升，整体保持稳定。
整体来看，石化产业指数整体的资产结构较合理，偿债能力较强。
图 3: 资产负债率（%）
资料来源：Wind，截至2021/5/28
图 4: 流动比率
资料来源：Wind，截至2021/5/28
五、成份股业绩表现
统计石化产业指数成份股20年年报、21年一季报主要财务数据及估值数据，根据个股权重占比进行排序：
资料来源：Wind，截至2021/5/28
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