$冠盛股份(SH605088)$ $焦作万方(SZ000612)$ $莱绅通灵(SH603900)$
固态电池正宗低估标的冠盛股份，保守还有翻倍空间
跨界做固态电池如何给估值
冠盛的估值分为两部分，传统业务估值+ 固态电池估值。
传统业务估值，我个人觉得可以有两个：一个是按照公告前的价格来算市值，一
个可以按照公司回购价来算，这部分市值未充分反应未来业绩增长情况，当然我们这
里保守来估计。
汽车后市场业务估值 1：1 月 2 日股价*股数=42.29/24.86*25.30= 43.04 亿。
汽车后市场业务估值 2：近期回购股价*股数=42.29/24.86*21.75= 37 亿。
粗放按照两者取平均，保守估计传统业务（43+37） /2=40 亿。
固态电池业务市值：按照公司 10 亿投资，就是 2GW 电池产能。之前写过维科技术和
传艺技术的市值对比分析，另外我早些时候也做过有些电池供应商的市值对比，巅
峰时期 1GW 电池能贡献不少市值，之前写维科技术补涨传艺文章时，传艺的 2GW
巅峰估值是 107.05 亿。因为固态电池未来增速高，而且产业化加速，肯定不能拿
宁德时代这种股去算，应该按照传艺科技这种股去做对标。
所以不算冠盛股份的传统业务的市值增长，冠盛股份如果固态电池进展顺利，2
年后量产的极限估值应该是=40+107.5/2*2*70%=115.25 亿。
按照 A 股炒法，一般是喜欢按照极限估值去打，还会叠加下情绪溢价，当然只
要进度往前推进，另外一直有产业化消息刺激，股价哪怕打折扣，理论上股价大概
率也会有些刺激。这个自己投钱的确定性感觉显著大于并购重组的概率。
购买冠盛股份的几点理由
1、目前价格比公告跨界固态电池价格还低，固态电池业务估值压根没有反应在股价上，
所给估值相较于现价，哪怕打折，都有十分大的空间。
2、公司基本面极好，估值非常低，目前仅 14 倍估值，公司现金流也十分不错。
3、目前市场专注于炒作增量材料，其实跨界的动力电池生产商更为受益，目前市场并
未意识到，有认知差。
4、虽然市值低，但机构比较喜欢，也是长坡后雪的赛道，另外前几日龙虎榜机构又在
净利润。
5、股价离历史高点不远，一旦突破，趋势或是星辰大海。
6、海外业务占比极高，受益于海外经济复苏。
7、公司海外有完善的服务网络，易于公司打开户储销售网络。
大家可以参考下专业机构的研究分析
[文件]1610509509.pdf
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