截至2020年底，大量的Seritage Growth Properties將獲得8570萬美元的SNO租約。最近已向新租戶交付了十幾處房產，並將很快開始出租。另外17個重建項目 - 包括Seritage最大的一些項目 - 計劃在今年年底前“基本完成”，儘管新租戶可能要在幾個季度之後才開始支付租金。
總體而言，管理層預計西爾斯和凱馬特以外的租戶的租金在兩年內將達到2.35億美元，而今天為1億美元。這包括現有SNO租賃的影響，以及已經開展的重建項目的預期未來租賃活動。每股FFO可能會超過2.00美元。
流動性是關鍵挑戰 - 但它應該是可控的
Seritage面臨的最大潛在問題是它正在進行的重建工作成本極高。管理層估計，房地產投資信託基金將不得不再花費7.45億美元至8.2億美元來完成其現有項目。
Berkshire Hathaway, subject to certain conditions.">截至上一季度末，Seritage的現金餘額已減少至3.255億美元，低於年初的5.33億美元。然而，根據合同要約出售的資產為6330萬美元 - 主要是空置的前西爾斯和凱馬特商店。此外，在某些條件下，Seritage有權在伯克希爾哈撒韋公司提供的貸款工具下再獲得4億美元。其中最重要的條件是年度基本租金 - 包括SNO租賃 - 必須達到2億美元。Seritage還沒有; 目前年基本租金為1.858億美元。然而，房地產投資信託基金一直在迅速簽訂新的租約，平均每季度增加的年度基本租金超過1000萬美元。這表明Seritage年底可能超過2億美元的年基本租金。
這應該很快就能避免短期流動性緊縮。額外的4億美元將使Seritage過去，直到它變得堅定的現金流為止。此時，尋求額外融資可以為未來的重建工作提供資金，從而使西爾斯分拆能夠利用其巨大的長期價值創造機會。