3000元的LV皮带，可以系N年；3000元的飞天，咪一下就没了。茅台作为快消型奢侈品——液体黄金，拥有永续提价权，商业模式全球最优秀，没有之一。
对于这样一台超级印钞机，该如何估值呢？
投资茅台，理论收益来自2块：现金分红+净利增长部分带来的市值增长。当前资金成本较低，叠加茅台的王者地位，设定合理PE25。假定2023年现金分红500亿，净利润永续增长100亿/年（非常保守的假定），则净利增加部分带来的市值增长100*25=2500亿。投资者能够获得的理论收益=现金分红+市值增长=500+2500=3000亿。
当前利率背景下，若大资金的稳定年化收益6-10%，则属于理想的回报。对应茅台的合理估值，50000亿（3000/0.06）—30000亿（3000/0.1）。市值高于50000亿（预期年化收益低于6%），呈现高估；市值低于30000亿（预期收益高出10%），则处于低估区间；若市值超出3000/0.04=75000亿，则出现明显泡沫。当下的市值，预期年化收益13%+（3000+/22000），长期而言，净利润总额加速增长，明显低估。
茅台作为地方国资企业，又是贵州财政的核心支撑，有着长期提高净利润和市值的动机，大小股东利益，整体一致。利益一致的公司，更加令人真正放心！