原创 睡醒一支烟 睡醒一支烟 2024-05-18 18:23 广东
一、公司主营介绍
继续更新，今天分析的公司是中绿电，公司属于电力板块。
先介绍下公司名称：公司于 2023 年 12 月 12 日召开第十届董事会第四十四次会议，审议通过了《关于变更证券简称的议案》，同意将公司中文证券简称由“广宇发展”变更为“中绿电”，英文证券简称由“GUANGYU DEVELOPMENT”变更为“CN GREENELECTRICITY”，英文名称缩写由“GYFZ”变更为“ZLD”。原来的广宇发展主营为房地产，公司通过置换加现金增补，把房地产业务全部置出，换入新能源发电项目。公司于 2022 年 1 月 14 日完成重组标的资产的过户。其中，置入资产为鲁能新能源 100%股权，置出资产为公司所持23 家房地产子公司股权。
公司主营业务为风能和太阳能投资、开发、运营。当前公司主要产品为电力。公司目前主要经营区域为西北地区，主要集中在新疆、内蒙古、青海、山东等，
公司始终坚持规模和效益并重，充分发挥独特竞争优势，积极发展陆上风电、海上风电、光伏发电，深入推动源网荷储一体化和多能互补发展，积极开展储能业务，实施差异化竞争，基本形成了“海陆齐发、风光并举、多能互补”的业务布局。
2023年收入及毛利率如下：
2023年的主要信息如下：23年底装机为561.65万千瓦，在建有1532万千瓦，是原有装机量的近三倍，个人初次看到数据，还以为是标错了，又去找了2022年报，看了去年同期数据，对上了，才确认是真实的，变化原因在于公司通过与股东产业协同，于 2023 年 7 月一次性获取新疆 1300 万千瓦大基地项目建设指标，并于 2023 年 8 月实现集中开工。
公司的工作计划：2024 年，公司将围绕打造核心竞争力，加快实现做强做优做大的总体目标，严格落实各层级任期制、契约化考核目标及重组盈利承诺，全面助推公司高质量发展，确保完成年度各项工作任务，助推建设世界一流绿色能源企业。力争年末在运装机规模超 2000 万千瓦，新增建设指标超 2000 万千瓦。按此计划去算的话，2024年要把新增的在建工程全部完工，才能达成目标，从工程进度上看，如果项目有钱推动，达成是没有问题的。
在建工程项：
公司定向增发2亿股份募集18亿，定增价格为8.82元，距离现在的股价溢价率9%，位置差异不大。
二、行业空间及地位
2023 年 12 月底，全国累计发电装机容量约 29.2 亿千瓦，同比增长 13.9%。可再生能源（水电、风电、太阳能）14.72 亿千瓦，占比50.4%，可再生能源首次超过火电装机量。其中，太阳能发电装机容量约 6.1 亿千瓦，同比增长 55.2%；风电装机容量约4.4 亿千瓦，同比增长 20.7%。
公司投资建设的“海西州多能互补集成优化国家示范工程”项目，采用“新能源+”模式，以光伏、光热、风电为主要开发电源，以光热储能系统、蓄电池储能电站为调节电源，多种电力组合，有效解决风电和光伏不稳定、不可调的缺陷，解决用电高峰期和低谷期电力输出的不平衡问题，建成了国际领先的“风、光、热、蓄、调、荷”于一体的多能互补、智能调度的纯清洁能源综合利用创新基地。该项目是国家首批多能互补项目，曾作为全国新能源行业代表项目，
三、财务分析
货币资金75.3亿，同比减少16.3%,
短期借款114亿，长期借款271亿，同比短期借款无变化，长期借款增加10%。
交易性金融资产无，同比无变化，投资支付的现金无，同比减少100%。
应收57.6亿，应付42.8亿，应收同比没什么变化，应付减少12.1%
经营现金流2.69亿，同比减少51.6%.
管理费用、财务费用同比小幅增加，研发费用同比无变化（0投入），销售费用亦为0.
公司的长短期借款较多，主要用于新项目的投资，财务费用1.5亿，一年下来要6亿左右，为了新项目不得不借，平常看到企业借款上百亿，直接就会放弃掉，不喜欢负债率高的企业，借款有时要分开来看，看它借钱是用来做什么，主要跟公司的经营模式有关，短期借款为2023年新增，在建工程2023年增加200亿，电力公司前期需拿项目做投资，表现出负债率高，等项目建成后，只提折旧费用，公司在建工程264亿，比去年末增加30亿，现在还处于项目的扩张期。
四、公司分红历史
公司第一大股东为鲁能集团有限公司，持有76.1%的股份，穿透后直属股东为国务院国有资产管理委员会。
2022年前主营为房地产，可忽略不看，只看2022年以后的。
2023年计划10股发现金1.8元，按目前股价算，股息率在2%左右。
五 总结：
现公司动态ＰＥ:21.8 ，ＰＢ:1.07，综合评分：7分（满分10分）。
图形看月线还处在底部区域，近期股价有所表现，公司一季度业绩的增长不好，公司说明是由几点造成，一是一是新增装 机未到全面出力期，2023年度公司新增的132万千瓦装机主要集中在 2023年末，二是风光资源变差，每年的一四季度受天气影响，发电小时有所降低，三是账务费用有所增加，借钱多了难免的，四是计提了信用差值0.18亿，踪上去看，都不是大问题，第三点是无法避免的，为了新增项目必须借的，公司主要的看点在于公司的计划，公司2024的目标是二个2000万千瓦，一个是装机数，另一个新建设指标2000万千瓦。而新疆的1300万千瓦的在建项目，将根据各项目的建设节奏及并网 时序，预计在2024年内分三期实现项目投产。等于是后三个季度要建设完成并上网送电。第一个问题不大，第二个就要看大股东的能力，以一家人的角色看，大概率是一个流程而已。这样的话，今明二年的装机量差不多是可以提前确定的。这就能给公司的未来下一个定性的结论，二年后的今天肯定要比现在好。就看能陪公司多长时间了。
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