$枫叶教育(01317)$ 關於楓葉調研

我想作為投資者，調研是必須的。可是調研又不是想像中那麼的容易。一來市場太大，很難逐一研究，只能管中窺豹，未竟全貌。二來實在沒有辦法進入公司內部，拿不到一手資訊，更多的是道聽途説。聽回來的可以作為參考，而不能完全接收。就算同一個老師教，不同學生都可以有不同反應。同一樣的待遇，不同老師都可以有不同感覺，所以聽回來的實在不能完全作準。

全面的調研，是指每一間楓葉逛一遍嗎？每一個學生的感受都考慮一下嗎？還是每一個家長都問一次？100多家，44000多學生，不容易吧，不完全的調研都是以小見大，有時候是以偏概全。儘管是親身跑一遍，先別説進不了學校，觀不了課，還要把自己給累死。

公司一大，難免有枯枝，不管是老師，還是學生。我不是説楓葉沒有問題，問題肯定要有阿。任何偉大的公司，不是不出問題，而是如何迎難而上，在困難中茁壯成長。楓葉未來可不可以不知道，但過去肯定是可以的。起碼有看到任總的團隊在努力了，要是楓葉沒陷入困境，能給你撿個便宜嗎？問題解決了，價錢又不一樣了，到時再追回來是可以的，只是錯過最好的時刻。一切都是確定性的問題，大家在下注阿。保守的可以再看一會的，等確定了再買。對管理層有信心的，現在或更早以前就下注了。

我所處的港澳沒有楓葉，作不了調研，只能每年翻年報，這算是最為客觀的調研了。在國際形勢緊張、疫情籠罩、出生率下降等問題下，楓葉增長不再，甚至因為其他收益減少，業績倒退了。可是收生人數沒有減少太多，可以看到家長學生還是對留學有需求，每年都和地方政府合作輕資產辦學，升學率又提高，在在都説明楓葉的實力。趁著疫情，算是休整，之後肯定會重新上路。隨著拜登上任，中美關係緩和。至於各國排中壓力是否持續則很難判斷，只能説政治上沒有永遠的敵人，只有永遠的利益。金字塔模式解決生源不足的問題，慢慢要步入收成期了。

有人看到危險，有人看到機會，所以市場是不停波動的。公司是有生命力的，在危機之中，楓葉是越走越大，還是慢慢殞落，是時候下注了。