整理自雪球用户的观点

这公司的报表看着有些让人着急啊，业绩提升与销售费用剧降，医院业绩爆发相关联，但是，没法说服投资者心中的疑惑。股价已经跌残了，开始再次关注，拉进观察池。再等

年报。。。去年已经融资一次了，如果2年内再次融资，那报表再好也得回避一下，公司价值陷＃的光环背后，或许有出老千嫌疑。如果公司的一群人是踏踏实实做企业的，公

司价值早晚会被市场发行。

中报收益1,115,352千港元（去年同期1,124,090千港元）同比减少0.8%。期间，销售成本489,216千港元（去年同期266,180千港元）同比上升83.8%。但是，本期溢利408,200千

港元（去年同期307,648千港元），却能同比上升32.7%。多项数据比较，发现销售及分销开支77,753千港元，远比去年同期的441,894千港元大幅下降82%，厉害！什么原因能使

销售开支下降这么多？这里面有假么？

华瀚健康新名称能否带动华瀚走出长期下降通道？今天的0.7元是不是华瀚的新起点？

$华瀚生物制药(00587)$  2015年扣非后利润到底是多少？格隆汇说5.9亿，我怎么看年报上，净利6.8亿，但出售附属公司及一间合营公司之收益为4.6亿，相减后只有2.2亿的利

润，加上所得税（30%）1.5亿，扣非净利应该在3.7亿左右，2014年为3.4亿，增长10%左右。对不对？？？3.7*15＝55亿，目前估值应该是合理的？


贴近净资产的股价，有市场怀疑老千的因素，近期的股本扩张，摊薄了每股的利润

大规模供股，向医院管理和医院建设方向发展

华瀚的资源线路可能在六盘水和铜仁， 同省的A股公司信邦明显是做贵阳市场的


就短时间来看，华瀚的老千风险是有限的

1在2012年换了审计机构，小的换成大的，安永应该对这笔审计进行过评估，非常严重问题的几率应该不会很大

2近期的供股抽血的现金起码是真实的，30亿现金对现在市值来说，是有托底的，公司新产线支出不至于现金大出血，医院建设也不会把现金快速占用完吧，假如后续报表现

金大出血，就考虑公司的诚信问题了

3公司管理层占股比例不算低，用于医院建设的供股，管理层也需要10亿左右的现金参加，他们资金来源也是有成本的，有看到管理层2012年高息募资的信息，之后市场有一

波不小的涨幅，当时没有供股，募资方向说是用于贵州汉方

4港股的披露很差，很多细节都没有，机构投资者和战略投资者可能掌握更多信息。

1西京投资可能走光了

2虎豹在供股前减持，可能是降低比例，也可能是套现参加供股

3管理层有加仓的行为

港交所可能是人力不足，大规模的供股应该有相当的审查和问询，港交所不问，公司不说，机构投资者不看好，散户投资者没有，就跌成了渣，港股风险大，小心谨慎还是

好的。

按历史纪录，华瀚生物制药的并购还是比较不错的，后续的风险就是新增资本开支创造的收益抵不住股本的扩张

公司用股权大规模融资，不举债，我个人不是完全理解，管理层可能有自己的利益诉求，用供股从市场抽血给自己输血也不是没可能，看虎豹后续是否继续减持

利益相关，我持有华瀚生物制药，近期也可能交易

怕错过大牛股，趁国庆假期再看了看华瀚年报，显然其财务人员水平比同为医药行业的中国动物保健（00940）要高，但问题显而易见，唯绝大多数投资者都视而不见！

这个位置供股，小股东好像也没啥好选择的，被强迫供股，后面是不是有大戏本韭菜真还看不出来$华瀚生物制药(00587)$ 去年也算低位供股，参加供股当时是理智选择

，结果……到现在还没啥结果。本韭菜曾参与，后来止损出局，说起来都是泪

$华瀚健康(00587)$