$康龙化成(SZ300759)$ $药明康德(SH603259)$ $凯莱英(SZ002821)$
1. 本次出售21年及22年陆续投资的10%Proteologix股权，直接获益10210-700=9510万美元=6.87亿人民币，该项投资之前为并表，未计入交易性金融资产，计入长期股权投资，因此在当期报表，会有新增6.87亿人民币利润。
2. Proteologix的第四大股东（16.5%）是上海昭斓企业管理咨询合作企业，这是一支股权投资基金，其中康龙作为最大LP出资21.2%，该部分基金份额对应的收益为21.2%*16.5%*8.5亿美元=0.297亿美元=2.1亿人民币。 该私募股权投资基金总认缴额5.1亿，除Proteologix项目，还投了一些其他项目，要看基金管理人（GP）如何分配本次单个项目的退出收益，如直接退给LP，也会形成当期投资利润，如合伙协议允许再次投资，要等到最后基金清算才形成报表利润。
3. 强生8.5亿美金收购的Proteologix是湿疹药物研究开发公司，在今年上半年强生还分别20亿美元收购了癌症药物开发公司Ambrx Biopharma，131亿美元收购了动脉钙沉淀分解医疗设备公司Shockwave Medical，这些都是强生医疗大版图拓展的一部分。
总结以上，来看这个交易对康龙带来的显性及隐性影响。 首先，当期净利润增厚6.87亿，远期利润增厚2.1亿人民币，不考虑其他，仅从一次性利润带来净资产增加来计算估值提升，截止24年一季度其净资产126亿元，净资产增加（6.87+2.1）/126=7.1%。
其次，这次投资分21年与22年两笔，增值幅度与速度完全不是正常的财务投资行为，属于典型的产业链赋能投资，康龙由于掌握Proteologix药物开发的核心数据与信息能力，才能成为其战略股东之一，这也是药明、康龙这类药物开发公司的独特优势，翻下康龙的对外投资列表，该类投资国内外还有不少，从纯财务投资的角度预期收益都会不错，因为这种公司标的不需要通过IPO才能实现退出，行业存在大量的产业并购。产业链的独特位置使得该类产业投资具有持续性，并非偶然的一次性收入。
基于上：考虑最简单的估值提升，现有价格提升7%。考虑这次标志性收购的意义，估值提升将不仅仅限于净资产提升。
以上分析参考了外媒报道：网页链接