首先说一下年报里两个比较关心的数据：
1、非球面的销售额、毛利率。我之前文章里预测非球面营收是2.44亿，年报金额为2.41亿，基本一致，毛利率也达到了46.57%，非球面产销量达到了近4700万件，充分证明了车载高清摄像头和激光雷达对车载光学元器件的巨大需求增长。
2、微棱镜的销售数量、毛利率。我预测销售数量约2515万颗，营收3.27亿，年报金额为32775万元（大客户1），数据是完全一致，毛利率为43.14%，考虑有初期爬坡，四季度满产毛利率应在55%以上。
年报相关数据完全符合预期，那么一季报为何产生了较大偏差，核心还是大立光的微棱镜订单，很不幸，现在可以确认一季度水晶和蓝特几乎停产。
停产的原因是上下游的错配造成，在一季度集中爆发，长期看影响不大。大立光在2023Q3的良品率大约是4成，到四季度提升至7成，四季度又是iphone15pro max订单持续增加的阶段，大立光在这两个季度一定是大幅下单，水晶、蓝特满产至年底（蓝特产量3500万，水晶产量5500万），从年报来看截止到12月末蓝特还有库存1100万件，此时大立光良率继续提升，iphone15 pro max出货节奏陡降，大立光一季度的订单会非常少。
我们分解一下一季报的营收、毛利率、利润情况。
1、非球面的销售节奏没有重大变化，预计一季度仍在6000-7000万营收，其他业务合计持平为4100万，那么微棱镜出货金额约6000万元，对应数量460万颗，也就是一季度卖了去年下半年一个月的量。
2、开工率下降导致利润率下降较大。工厂的规模和边际效应是提拉毛利率的法宝，开工率很高时，边际毛利率会很恐怖，相反，开工率很低时，毛利额再刨除刚性的折旧、能源人工等各类杂费，毛利率就会大幅降低，所以一季度微棱镜贡献的净利是很少的，利润率可能在10%左右。
3、研发费用还继续增加稍有意外，整体影响不大。
一句话，微棱镜上下游产能错配是导致一季报略不及预期的原因，这也会对水晶光电一季报产生重大影响。不过从剩下的二三四季度看，微棱镜需求量、节奏都没有什么问题，所以说这几天的股价平静也颇有道理。$水晶光电(SZ002273)$ $蓝特光学(SH688127)$