2014年末设立了$重仓股一只(ZH068736)$ 的组合，从设立到现在五年多取得十倍的收益，可惜只是虚拟组合，实盘收益远远不及。组合不能白做，趁着收益还没跌破10倍，特此尝试对超额收益的原因进行分析，希望能够从中得出一些有用的经验。
说明：
1、设立初衷。14年12月设立了组合，最初目的是希望随便选一只股票，验证随便选股和精心运行的组合进行对比，证明牛市重要的不是选股，当时随便选了一个冀东水泥，结果牛市中涨得不错，而在2015年股灾是收获了组合的最大回撤56%。
到了15年后期，改变了思路：由于当时自己持股都会比较分散，一般都在20只股票以上，最大仓位都没到过10%。为了尝试集中持股，希望通过此组合，验证自己集中仓位的选股能力。因此在组合内保持高仓位，每次只选1-2只股票。
2、该组合收益不代表实际收益水平。本人的雪球实盘组合通常持股5-6只，2017年到现在也就是80%的收益率，属于正常水平。全部账户一起持股大概有20多只，收益率和雪球实盘但是差不多。
收益来源分析：
1、 运气好+选择让自己最舒服的股票
组合设立5年，买入股票共计40只，持有期间没有过基本遇到雷的情况。而资金实盘中持有的阳光电源、欧菲光，这两年都遇到过大雷。唯一遇到雷的是新易盛，18年最大客户中兴通讯被禁运，消息出来前两天反而没怎么跌，给了出逃的机会。
可能的原因：在只选一只股票时，常常会选择让自己最舒适的股票。而如阳光电源、欧菲光，买入是感觉应该是不错，但是总觉得有些问题，就是不知道问题在哪里。这类似索罗斯在危机时会感到背痛?
2、 赔率比胜率更重要
组合历史共买入卖出40只股票，获得正收益的25只，胜率62.5%，正常水平。而收益则来源于赔率，亏钱的，除了一开始的冀东水泥，其他股票中给净值损失最大的只有0.2。而赚钱的股票中，给净值带来正收益超过1的有五只，超过0.2的一共有15只。
原因：为了实现超额收益，或者说虚拟组合不担心风险，我更多选择的是可能是高收益的股票，而少选择银行、公用事业等低赔率、高胜率的股票。--对于小资金可以考虑，满仓一把梭，是可以考虑的，关键是要预估最多赔多少和及时止损。
单支股票损失小或者说赔率高，可能是更多因为在估值的绝对底部建仓，再怎样向下的空间也有限。
3、集中持股
按巴菲特的20个打孔位的思路，好主意总是有限的，当你发现好的机会时，应该用盆来接。这个组合能够取得远超过实盘的收益，正是因为集中的持股。当然集中来自于绝对的好机会，也就是绝佳的赔率。类似现在，由于没有太好的思路，我就会在组合持有2-3只的股票。
4、 选择股票
（1）危机意味着机遇
别人恐惧我贪婪，股票或市场在危机时，反而是买入的机会。按照行为心理学，人们都有厌恶损失的特点，因此在突然发生大的危机时，往往跑得最快。这时候，如果这种担心明显是不合理的或者短期的，而跌幅却容易很多，这时往往是大机会。
例如，18年中兴通讯跌到12元的买入，之后中兴通讯解禁后，买入股价却还在低谷的新易盛，17年5月份市场调整时，买入交易价仅等于几年前芯片大基金入股价格的国科微。
需要注意的是，危机与困境反转是不一样的，一般强者恒强，强者在危机后可以恢复，而弱者想扭转颓势则相对更为困难。
（2）利用锚定效应
例如，2018年末，北京君正公告并购ISSI，股价只有两个涨停甚至1个月后又跌回去，市场明显反应不足。
（3）收益来自人少的地方
小时候学习唯物辩证法发展观，印象深刻的一个观念是“事物的发展是波浪式前进和螺旋式上升的”，股市的热点也类似。我不善于扑捉主升浪，总是习惯于在注意力稀少的方向等待。例如，买入北京君正和国科微时，白马股才如日中天；买入新易盛、中兴通讯，5G前景似乎惨淡；买入海正药业，则是核心资产正当时。
5、 降低关注频率
由于只是一个实验虚拟账户，经常是偶尔想起来了才看看，很多时都忘了，这样不经常关注，反而拿得长，抓的住大收益。而实盘账户，每天关注，反而经常是涨了一点就忍不住卖一部分，降低了收益率。这样交易频率也比较低，日均换手率低于2%。
6、 仓位
总体来说，一直保持高仓位，在70%-95%之间波动，高仓位导致高收益和高波动。而仓位的调整对于收益的影响很难讲。
最后，也许真正超额收益的原因，只是这个账户是一直投出了硬币的正面而已。未来该组合还会运行下去，希望能够与雪球共同成长，争取十年能够再翻十倍。