红宇新材（300345）：大环保拓展可期,一带一路助力

翻倍理由：
   1. 利用资本市场发展机遇,积极向新材料和大环保领域拓展。

   2. 一带一路,方向正确。

   3. 布局四川白云基地,向西南地区拓展。

   4. 增资中物,实现技术互补。增资中物的意义在于:
(1)中物拥有表面涂层先进技术,同时拥有最先进的喷涂机,为公司提供技术互补;(2)生产金属陶瓷,对红宇新材现有的衬板、篦板、齿板等板状耐磨产品进行表面改性,对工程机械领域眼镜板、斗齿等零件进行再制造,以提高产品的耐磨、耐高温和耐酸碱性等性能,扩大现有产品的销售,进军国内工程机械市场,公司现有业务、现有市场有一个互补。

   5. 2014年4季度业绩大幅好转。

   6. 高管及实际控制人认购定增股票彰显发展信心。

   7. 盈利预测及估值。2014年公司面临高端需求疲弱及募投项目尚未投产的问题,业绩下降明显。但随着2015年2万吨/年募投项目逐渐投产,公司收入、利润规模预计显著提升。按照投产进度,给予2015-17年EPS 分别为0.36,0.51和0.66元。在磨球市场,公司为唯一上市企业,因此根据矿冶原理,将金属加工企业作为可比参照企业。给予2015年EPS115倍PE 估值,对应股价42元,维持增持评级。

   8. 不确定性分析。下游需求不足,产品价格下降压力,募投项目达产不符预期。    

推荐人：施毅
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