可转债和可交换债，牛市都一样，熊市大不同。
牛市时，正股涨EB和转债都会涨，没什么区别。

但在漫长熊市时，EB会更惨。EB没有下调转股价动力，公司在还钱和低价割自己的股票给你之间会选择哪个？我觉得可能哪个都差不多吧。EB公司愿意下调换股价转更多股票给你吗？心里100个不愿意吧。
可转债不同，钱拿走了，要么还钱要么不还钱，在还与不还之间，肯定选择不还啊！只要能不还，便宜票转股票没问题！下调转股价没问题！

所以，在熊市，正股价跌得厉害时，EB价格会跌到很低，就当一个纯债吧。