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  上一篇博文里写过，低折基准日千万不要买分级B份额，否则会因低折遭受巨大亏损。基准日，不惜血本也要把B甩卖掉，但不幸的是，跌停价可能也卖不出去。那怎么办呢？有同学建议马上买入等份额的分级A，这样可以对冲损失。那事实是否真的如此呢？

假设，8月26日（下折基准日）持有10000份证券B，成本为昨日收盘价0.459元，马上以0.954元的价格买入10000份证券A。这样是否能保证持有证券B不亏损呢？事实上，我们要跳出这个折算的圈子来考虑。

因为你买入同等份数的证券A后，向下折算其实就与你无关了。你相当于持有了20000份母基，持有母基的成本价是=（0.954+0.459）/2=0.7065元，本金合计14130元。与有你关的是，母基的涨跌。由于低折母基要28日才能赎回，那你持有母基要承担26、27、28这3天的母基涨跌。如果母基涨了，可以赚钱，如果母基跌了会亏钱。

3天里母基可能跌多少呢？大跌可能损失是连续3日跌停，成本14130元，最多可能损失3800多元。那如果不买证券A，只持有10000份证券B，本金是4590元，上一篇博文中计算了最坏的情况折算后只剩下428份证券B，最大损失也在4000元左右。实际上买分级A对分级B的低折亏损，似乎起不了太多挽救作用。

但在7月份那波低折中，有人买A救B的操作最后是赚到了钱的。为什么？因为后面3日母基大涨。假设后面几日母基连续3天涨停，持有母基可以赚到30%多的收益，14130元本金可赚到4000多元；但是母基大涨3天，持有B份额参与低折仍然可能亏损30%左右。

“买A救B”，实际上是从“持有分级B份额”改为“持有母基金”。就存在3种情况：（1）后3日母基大跌，“买A救B”起不到效果，两者损失可能相当；（2）后3日母基大涨，“买A救B”的操作可能赚到一笔。（3）后3日母基持平，“买A救B”的操作不亏损，但也不赚钱。

但是仅这样考虑还是远远不够的，以上3种情况是在分级基金的场合溢价为0的情况下。实际操作中，我们必须考虑母基溢价的问题。8月25日，证券B对应的母基“申万证券”的净值为0.5834元，当日场内合并溢价20%多，也就是市场内的价格要比场外贵20%以上。我们如果买A救B，是从价格更贵的场内买的母基，成本是0.7075元/份，比净值贵了20%以上。等3天后开放赎回时，母基如果又跌了30%，只剩下0.4左右了，那“买A救B”的操作会亏损40%以上，即亏损5652元。这可比仅持有证券B的亏损要多！

[ 注：20000份母基（净值0.4），在低折后会变成8000份母基（净值1），市值不变。]

所以，低折基准日，如果场内合并溢价的话，没有必要“买A救B”；如果场内合并折价，且后3天上涨可能性大的话，可以“买A救B”。