Ray·Dalio的最近看法挺有趣的，他用百年风暴去形容(注重在时间长)，大家有兴趣可以去看看。在我个人看来，和nihon真正雷同之处在于东亚低迷的生育率(东亚生育率是全球最低的区域，甚至可以不用加‘之一’)，但细节之处又有所不同：nihon的生育率是长期慢速下降，这边是在某一个节点突然向下。这导致人口结构的因素更容易超过货币or生产率影响的因素。一个最简单的比方就是茅台，茅台价格虽随着M2会上升，但需求随着人口年龄结构会下降，这两因素的交叉就决定了茅台盈利的峰值在何处。所以A股长期来说，真正大的机会还是在科技(新生产力替代旧生产力)和出口(全球化)。走内需线的会比较痛苦。 $上证指数(SH000001)$