错杀的英诺特，梳理下逻辑：

1、误区：业绩不存在一波流的情况，原因：国家防治指南的陆续推出、医院覆盖率提升和新品上量周期减短，内部研发进度加快。往年季度间波动比较大，今年变动小，未来预计业绩会相对平滑。4点原因：国家政策、学术指南的颁布；肠道产品的推出；海外市场的推进；南北入冬时间的差异。

2、收入增速目标：至少能维持5年30%的增长，业绩预估今年2亿+，明年至少2.5-3亿；估值来看给个15-20PE，手上还有15亿现金，怎么都得40亿+，我觉得放长来看不用慌，拿久一点就行，并且这波流感还没走完，还在继续发酵

3.产品情况：

（1）去年有2个独家品种拿到注册证：甲乙肺三联卡和肠道三联卡，2个都有可能成为大单品。Q1诺如和甲流流行，住院数量提高导致两款产品销售规模只有几百万。甲乙肺三联卡Q4销量大幅提升。

（2）肠道三联检：目前销售量少，但是发病率高危害性大。首先上市的是肠道三联检测（轮状、腺病毒、诺如三联检），未来有可能成为大单品。

（3）幽门螺杆菌抗原检测试剂盒：预计明年拿到注册证，预计明年有7-8个产品取得注册证。

（4）九联检销售额每年几百万左右，不是公司的力推产品。原因在于：有2家进口竞争对手；初筛市场竞争格局好，公司主力在于提高初筛市场的覆盖率。

（5）初筛终端收费价格：均价40元，四联160元，单卡检测过程麻烦，医院会倾向使用联卡。

（6）核心产品毛利率85%左右，五联卡销量最多。五联卡与三联卡5:3，因为指标数量的差异，产线共用，基本都是机器自动化生产。三联和五联卡在终端使用的差别：指标不同。三联卡是甲流乙流副流感，五联卡是肺支、肺炎、腺病毒、合胞和柯萨奇，部分医院会同时使用。

（7）下游应用端的主要场合：以医院为主。公司不做线上销售和药店。

4. 终端情况：（1）公司之前医院覆盖仅1700家，今年新增1000家，医院覆盖率的提高带动产品出货量的提升，加快与经销商的合作进程。同时推动新品上市，比如甲乙肺三联卡Q1才几百万销售到Q4就供不应求；提升海外增速。（2）医院覆盖目标：等级医院1万家，基层医院2万家。（3）三级医院的一个院区平均收入体量在100-300万左右；基层医院一个院区在20万左右。每年流感人次在1.8-1.9亿，所以用出厂价（20-30元）计算，不是按照终端价的初筛市场规模在120亿，其中等级医院大约在100亿，基层医院20亿。19年呼吸道病原体检测市场的规模在11-12亿。现有市场份额的数据未获得，可以通过公司数据、招工人数和经销商测算。（4）精确诊断的住院部市场在60亿左右，是不同于初筛的另外市场。目前用于精确诊断有2个方法学：间接荧光PCR方法学和NGS。

5. 海外销售情况：（1）美国合资企业负责销售渠道扩展、注册报证。（2）自主开发东南亚市场，拒绝订单模式，泰国Q4销售收入已过千万，首批产品是四联卡。（3）海外聚焦呼吸道联检，原因：1.产品质量可控2.毛利率提升3.方便后续工作推进。（4）海外有税费返还，并且经销商对价格不敏感，所以出厂价较好。