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昨晚，利欧股份发布了可转债向下修正转股价的公告，转股的价格从原来的每股2.75元，向下修正为每股人民币1.72元。这意味着，同样面值100元的可转债，过去只能换回来36.36股，但是现在可以换回来58.14股了，整整多换了60%的股票回来！按照昨日可转债的收盘价93.3元计算，一张可转债换来的股票成本相当于93.3/58.14,即每股的成本约为1.6元，而目前利欧股份的价格是1.8元，每股可以有0.2元的差价，也就是或许每股有12.5%的收益。
因此，有不少自媒体说这是大利好，市场反应似乎也不错，今日利欧转债放量跳空大涨，最高冲到103元，之后随着大市回落，收盘报98.78元，上涨了5.87%。
近期利欧转债K线图：
利欧集团股份有限公司（以下简称“利欧股份”）于2018年11月13日召开了公司2018年第三次临时股东大会，审议通过了《关于向下修正可转换公司债券转股价格的议案》。按相关要求，修正后的转股价格不低于该次股东大会召开日前二十个交易日公司A股股票交易均价和前一交易日公司A股股票交易均价，并且不低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值的孰高值，转股价格保留两位小数。因此，公司董事会确定利欧转债转股价格由2.75元/股，向下修正为1.72元/股，本次转股价格调整实施日期为2018年11月14日。
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虽然向下修正股票转股价格，在股票价格大幅下跌的情况下，确实修正要比不修正好。至少表面上，投资者不会因为转股价高于现价而直接面临转股亏损的局面，表面上对持有人是利好。但实际上，如果公司不向下修正转股价的话，最终债券持有人不选择转股，公司需要支付本金与利息，当然不如鼓励投资者转股合算。
而一旦转股价格倒挂，加上可转债的利息极低，几乎可以忽略，那么就会导致可转债无人问津的局面，可转债的价格也会一路下跌，这也就是为什么利欧股份最低跌到了78.8元的原因。
上面说了，向下修正转股价格，对于债券持有人来说，表面上似乎是一个利好，可转债价格也确实上涨了，但是从本质上来看，如果上市公司的业绩不能够上涨，像利欧股份这样的还预测2018年业绩下滑50%到30%的公司，转债持有人的潜在风险还是很大的。
主要原因在于，利欧一共发行了21.975亿元可转债，按原来的可转股价格，假设全部持有人均选择转股的话，那么公司的总股本只增加了 7.99亿股，而修正后，同样的钱可以换更多的股票，同样是全部选择转股的话，股票数量将增加12.78亿股，令该公司总股票从现在的55.6亿股，暴增到68.38亿股。按照该公司全年业绩的平均值2.5亿元净利润计算，其平均每股收益只有0.036元，按照现在1.8元的价格计算，市盈率也高达50倍了。
如果2019年公司业绩不变的话，按照目前中小板估值中位数30倍的水平去推算，该股股价将跌到1元左右，这意味着该股届时的退市风险将相当大。
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该股自2007年上市以来，总共融资81.9亿元，其中IPO融资2.6亿元，增发加可转债融资79.31亿元，但是十多年来的分红只有2.63亿元。真不知道这样的盈利能力，为何能够一再获得资金去做不赚钱的买卖？投资者直接买国债收益都比它强。
说多了都是泪，所以本人一直建议投资者不要去买可转债，基本上投资者是占不到啥好处的，尤其是在经济大环境不好，又叠加股市走势不佳的情况下。
当然，不能否认，如果是因为目前股价下跌，上市公司大幅向下修正了转股条件，而企业的经营面不错，没有出现利欧股份这样业绩大幅下滑的情况，公司股价目前也较高，不会因为转股数量增多，在估值不变的情况下面临1元股的境地、同时未来证券市场能够走好的话（注意，这么多先决条件，几乎是缺一不可的），那么这些可转债确实具有一定的投资价值。
如果你不是专业的投资者，没有办法一家家可转债去选，那么你最简单的办法就是去买一只可转债基金。当然在下手可转债基金前，最好看一下其前十大重仓券种，然后看一下这十家公司业绩是否下滑，股价是否在2元以下。如果像利欧这样的转债多的话，还是不要买入为佳。而自己去申购可转债，本人一向是反对的。目前二级市场上，可转债的平均价格是99.34元，有65只可转债的价格低于100元，最低的辉丰转债，价格不到80元！
下表是今日收盘后价格不足90元的可转债名单：
（数据来源同花顺）
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