为什么我说公司一季度业绩是低于预期的？大家可以看到2015年晨鸣估值最高的时候，当时总市值是190亿，当年的业绩是18亿，估值是10倍多，在2017年的周期高点，晨鸣估值最高是320亿，当年的业绩是42亿，估值是7倍多，这两个点我们就能看到，晨鸣在历史上周期的高点，对应全年业绩的估值水平大约是在7-10倍的。这个估值的锚定下来了之后，我们再来看看今年晨鸣的业绩，一季度12亿，全年年化业绩50亿（取整），我们按照之前定下来的锚来看今年晨鸣的估值区间大概率是落在350亿市值到500亿市值，现在晨鸣的市值是280亿（A+B+H)，500亿还有翻倍空间，但是10倍的估值那是在2015年资金牛+杠杆牛的时候，所以我认为10倍的估值是不太能达到的，所以我们按照2017年周期高点的7倍估值看，距离现价也就是20%空间，那么问题来了，如果稍微体量大一点的资金明显不会介入（资金成本，预期收益率，安全边际等因素考虑），所以当前这个位置就是晨鸣的合理估值区域，涨就看天了！
有人说二季度干20亿起来，上半年干30亿，下半年干30亿，全年60亿，其实逻辑是一样的，首先Q4还存在很大的不确定性，即使全年60亿，按照420亿的估值，当前股价的空间也就多个10%而已，20%到30%的空间去博弈一个Q4不确定性业绩的品种，这并不是一个好的策略，所以当前晨鸣这个位置我认为是已经充分反映了业绩预期了，除非业绩能大幅超预期，单季度做到30亿，全年上到70-80亿，否则我认为很难有大的行情和机会，我不否认这个位置还能往上涨20%-30%（纸浆继续往上，年化业绩兑现到70-80亿），但这也就是晨鸣的极限估值了。