数据来源:国家新闻出版署、每日经济新闻,截至2023/12/4
广告市场维持复苏态势
从今年整体的广告费用来看,2023年10月份广告市场花费同比增长6.6%,1-10月广告市场整体花费同比上涨5.6%,扭转去年颓势。
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数据来源:CTR、万联证券研究所,截至2023/10
具体来看,随着今年消费复苏,外加各种消费政策刺激下,居民消费需求受到明显刺激,包括饮料、食品、药品、娱乐休闲、IT产品及服务等七个行业1-10月的广告费用保持同比增长。其中,饮料、化妆品/浴室用品的同比增幅较大,保持在30%以上(数据来源:CTR、万联证券研究所,截至2023/10)。
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数据来源:CTR、万联证券研究所,截至2023/10
另外,今年各种AI创作工具兴起,AI文生图、文生视频的能力使得图片与视频的创作效率提升。而广告的载体通常为图片或视频,AI创作工具或能有效提高广告内容生产效率,使相关企业降本增效。
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中证传媒指数是从沪深市场的营销与广告、文化娱乐、数字媒体等行业中,选取总市值较大的50只上市公司证券作为指数样本,以反映传媒领域代表性上市公司证券的整体表现。
从行业分布来看,以申万二级行业分类为标准,截至2023年12月14日,游戏ll的权重占比最高,达33.72%,其余依次为广告营销、出版等。
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数据来源:iFinD,截至2023/12/14
从成分股的市值分布来看,中证传媒指数成分股主要以中小市值为主。截至2023年12月14日,在中证传媒指数中,100亿至200亿市值的企业最多,有29家,占比达58%,其次,市值200亿至300亿的企业有13家,占比达26%。
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数据来源:iFinD,截至2023/12/14
从收益情况来看,借助AI东风,今年以来(2023/01/03-2023/12/14)中证传媒指数区间年度回报达33.86%,远超近几年水平。
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数据来源:iFinD,2018-2023
从估值来看,截至2023年12月15日,中证传媒指数PE(TTM)PB(MQR)值分别为39.97及2.31,位于上市以来53.74%及23.51%的历史分位上,估值总体位于中低位区间。
中证传媒指数(399971.SZ)PE(TTM)趋势图
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中证传媒指数(399971.SZ)PB(MQR)趋势图
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展望2024年,随着游戏版号发放松动,视频、电影等整治和监管也基本完成,未来监管政策等外部扰动因素对传媒行业的影响趋于平缓。从内容供给上来说,AICG工具的出现无疑极大提高了内容产出效率,下一步或将从赋能内容生产逐步延展到升维用户消费体验。投资者可适时关注国内传媒行业相关AI技术进展情况,通过中证传媒指数一键打包A股传媒行业资产。
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$传媒基金(SZ164818)$ 传媒板块处于历史底部,随着经济复苏和利好政策出现,有望形成共振,拐点已至,看好后市。明年EPS端有望迎来新增,一些企业主业的竞争力变强,同时再叠加AIGC的降本增效在2024年的财务上有望持续凸显。
传媒行业将迎来AI技术的赋能,微创新带来的增长机遇和广告、文娱板块的机会。AI模型的进步将提升内容产出的效率和质量,打开新的商业化增长空间。同时,微创新赛道和头部游戏公司的加码将扩大文化消费人群。广告、影视和游戏行业回升明显。
生成式AI应用有望持续落地,行业投资逻辑由主题性趋势投资向商业化落地兑现转变;XR新技术落地,抬升板块估值水平;顺周期复苏电影及营销,经历前期压力之后业务韧性凸显,后续继续边际改善。