美国基金经理迈克尔·奥希金斯在1991年曾提出一种有趣的投资策略，即“狗股策略”。
具体的执行方法为，在每年年初时找出10只股息率最高的股票买入，一年后再找出10只股息率最高的成分股，卖出手中不在名单中的股票，买入新上榜单的股票。
该策略的核心点在于，通过筛选高股息率股票来获取更高的现金分红。众所周知，现金分红是上市公司回报投资者的重要方式，也是长期价值投资的基础和重要参考指标。尤其是当前市场整体呈震荡走势，现金红利策略会是一种良好的防御性投资策略。
不过，对广大普通投资者来说，高分红个股选择比较困难，想要更省时省力省心的话，我们可以将目光投向指数投资。目前A股市场上代表性较强的红利指数有上证红利、中证红利及深证红利。本期，我们主要给大家介绍下深证红利指数，它有何特点，是否值得关注？就让我来为你仔细分析分析～
首先还是简单向大家介绍一下这三种红利指数。上证红利与中证红利指数的编制规则比较类似，都是选取现金股息率高、分红稳定、具有一定规模及流动性的股票样本，只不过上证红利指数是从上交所上市的证券中选取50只上市公司作为指数样本，而中证红利指数是从沪深两市中选取100只上市公司证券作为指数样本。
不同于前两者，深证红利指数的编制规则就比较特殊了，我们来大致总结下该指数的编制方法：
1）所选样本分红比例排在前列，且流动性较好。
2）按照分红金额进行加权排名，而不只是根据股息率来，也就是说只要公司的净利润高，分红率哪怕很低，只要分的钱够多，也能被编排进去。
3）成份股权重按照自由流通市值来计算。
资料来源：中证指数官网，截至2023年8月
从走势来讲，2017年之前，三大红利指数的行情走势基本高度一致，并未出现过多差距。但在2017年之后，特别是在2019年初至2021年初，深证红利指数的走势明显强于上证红利及中证红利指数。
数据来源：iFinD，2013/08/26-2023/08/25
为什么是深红利指数的走势更强？这不得不提到它的行业分布。深证红利指数的行业主要分布于食品饮料、家用电器、电子、银行等行业，根据iFinD数据显示，截至2023年8月25日，该指数食品饮料行业权重占比达25.85%，家用电器行业达19.19%，可以看出深证红利指数的“消费基因”较为突出。
而在2019年初至2021年初这段时期，以白酒、家用电器为代表的消费资产集体走强，促使深证红利指数和上证红利、中证红利指数拉开了差距。
数据来源：iFinD，截至2023/08/25
目前来说，上半年对于科技板块及中字头的炒作暂时平息，市场总体呈震荡趋势，行业板块轮动加速。不过，下半年随着“金九银十”中秋国庆传统消费旺季的到来，消费板块有望形成新一波趋势性行情，深证红利指数或将受益，再次与上证红利、中证红利指数拉开差距。
二、股息率高、长期回报可观
虽然与上证红利及中证红利相比，深证红利并不特别强调股息率，但与传统宽基指数相比，深证红利在股息率方面的优势仍然较为明显，近5年来深证红利指数分红率在主要宽基指数中一直保持稳定较高的水平。
数据来源：iFinD，2018-2022年
拉长时间线来看，不管是相较于传统宽基指数，还是其它红利指数，深证红利的业绩表现都非常突出，长期业绩回报水平仅次于中证红利指数。
数据来源：iFinD，2018/08/24-2023/08/24，2013/08/24-2023/08/24
三、指数估值位于中高位，下半年或可破局
截至2023年8月25日，深证红利指数PE（TTM）值为17.72，位于上市以来62.36%的历史分位上，估值位置相对偏高。
深证红利指数PE（TTM）趋势图
数据来源：iFinD，2006/01/24-2023/08/25
出现此现象的原因，主要在于宏观经济环境所致，特别是疫情三年对消费等诸多行业的盈利能力造成了一定的打击，使得近三年来深证红利指数净利润有所放缓。
不过，随着疫情管控政策的调整，经济的逐步复苏，加上目前我国政策重心向消费领域倾斜，稳增长政策的持续发力，或使得消费等“核心资产”的业绩逐步修复，深证红利指数估值偏高的问题或将有效解决，投资者可密切关注中报业绩信息，选择合适的时机入场。
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