我国商务部8月4日宣布，自2023年8月5日起，终止对原产于澳大利亚的进口大麦征收反倾销税和反补贴税。大麦约占啤酒成本的10%，此次取消“双反”有利于原材料成本下降，对整个啤酒行业构成利好，行业平均毛利率预计提升1个百分点。
中国是全球最大的啤酒生产国和消费国，而麦芽是啤酒风味的重要基础。2019年以前，澳大利亚是中国第一大进口大麦来源国，中国七成以上进口大麦来自澳大利亚。我国于2020年5月起对原产于澳大利亚的进口大麦征收反倾销税和反补贴税，原定征收期限为5年。
“双反”取消后，澳大利亚大麦有望为啤酒企业贡献较大的利润弹性。2021年以来，进口大麦价格处于持续上涨通道，2023年进口大麦价格环比小幅回落，同比仍有明显上涨。经历了多年上涨压力后，大麦这一啤酒重要原材料成本有望迎来改善。与此同时，2023年以来易拉罐和纸箱价格走弱，作为易拉罐主要原材料的铝价同比回落双位数以上，纸箱同比回落幅度更是超过20%，主要包材价格进入下行周期，有望逐季兑现到啤酒公司报表端。
从中长期来看，国内啤酒行业的结构提升存在巨大空间。美国啤酒行业经历了1960-1980年和1980-至今两轮升级，高端和超高端品牌依次崛起。目前美国超高端：高端：经济品牌的销量占比为35：43：22，而我国这一比例为2：16：82，国内啤酒行业大部分市场正从主流的4元/瓶向6-8元/瓶升级，并逐步向8-10元价格带进军。此外，我国部分消费场景变化，白酒消费向性价比更高的啤酒消费转移，对于啤酒而言仍是结构提升的利好。
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