PPI方面,4月制造业PMI再度回落至荣枯线以下,绝对值和环比变化都显著弱于季节性,供需两端都出现了明显走弱,钢材成交量、螺纹表观消费量、水泥出货率等指标也处在近五年同期偏低水平。
往后看,后续国内经济弱复苏,海外短期内基本面韧性较强、中期则面临进一步下行的风险,工业品需求仍然相对温和,供需格局相对均衡。我们预计后续PPI月均环比为0.1%,则全年PPI中枢在-1%至-2%之间,呈现“两头高中间低”形态,二季度仍然在底部区间震荡,下半年之后逐步回升。
图2:预计二季度PPI底部震荡 下半年回升
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