♻️2020-分众传媒

🔺较年初已经翻倍了！
🔹1400亿，不算便宜了吧！

综合评价: 需要等待2-3年长期投资，估值会产生较强安全边际；但在A股对这样的资产给这样的PE应该是很难得的。

♻️▪️估值评价
* 公司现金流28.3亿，不够市值的10%.负债41.4亿,现金覆盖率68%.一般。
* 2019年这种经济开始显现较差的年份，也有18亿利润，按当前股价5.4、市值793亿计算，对应 PE 43左右；
* 业绩稍微正常点年份30-40亿利润，对应26-20 PE，对于这种具有一定垄断性、业务简单、轻资产、现金流好的公司来说，这个PE是很合理的。如果能恢复到高点的60亿利润，则只有14倍左右PE。
* 这样来看，当前的估值并不便宜；
* 另外一点，公司员工持股计划的买入价5.16元，这可能也成为了市场的一个参考点。

▪️分众更像是一个周期股，与经济兴衰相关的周期股。经济好的时候，大家都抢着做广告，扩大规模，经济不好的时候，大伙都削减广告费用。因此，还可以等待反转，但是需要耐心！

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❇️价值审视

1、这几年新潮的竞争证明分众护城河还可以，分众也被动增强了应对竞争对手的能力。
2、智能手机已经普及几年了，梯媒边缘化被证伪，分众有业绩好转的空间。
3、因为分众成本相对固定，分众业绩会随经济波动而放大，反映到净利润上会大幅波动，但本质还是个优质的公司，因为有经济好转的预期，下跌基本有底。
4、今年需要刺激经济，目前分众是业绩最差的时候，后面业绩要反转。
5、目前的估值并不低，业绩好转反映到股价上幅度可能并不高。

☘️资本运作管理

2018-07 阿里巴巴投资约150亿元，获得分众传媒10.33%的股份，成为分众传媒第二大股东。