燕之屋ipo思考

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1. 燕之屋的商业模式其实还可以的。燕之屋作为燕窝行业中游的公司,在最核心的几点,品牌、产品和销售都做的不错,也算坐稳了市场龙头。市场吐槽的割韭菜问题更多是燕窝行业的问题,不是公司独立的问题。这个市场能做到400多亿的规模,证明还是很有需求的。

2. 燕之屋过去几年的发展,基本依赖的都是自己造血,还有一部分是股权融资(过去十年的股权融资也不超过3亿)。从2020年到2023年5月31日,燕之屋这段时间就已经累计派息了5.4个亿。能看到,燕之屋的生意,还是真的很挣钱的,挣的钱也大部分都派给股东了。如果这些钱,拿来投入搞研发搞销售,可能现在的市场格局又是一个样了。

3. 燕之屋未来的发展,还是有不少的空间。之前公司是有点小富即安的意思,挣的钱都分红了。这次ipo,融到钱,搞一搞研发,搞一搞产品,搞一搞渠道,利用燕之屋的品牌优势,真正扩大一下市场份额,还是很有可能的。未来市占做到10%,也不是不可能。

4. 燕之屋的估值,其实相对于2020年10月底的融资的18亿,也没涨多少。2020年全年的净利润1.25亿,pe大概14.4x。2023年如果净利润到2.5亿,ipo的定价,pe也才16x左右。如果今年靠赵丽颖、金晨、三只羊等等,利润做到3个亿,pe甚至不到14x。整体来看,燕之屋的估值还可以。

5. 整体来讲,行业够大,行业龙头,有耳熟能详的品牌,能稳定挣钱,有成长空间,这些因素叠加,燕之屋的投资价值还是可以的。加上不算贵的估值,以及市场稀缺性,长期来讲,对燕之屋值得乐观一下。至于的公司的问题,考虑到燕窝生意本身的特点,还有特殊的发展背景,都算不上特别严重的问题。

$燕之屋(01497)$

精彩讨论

IPO之后2023-12-11 09:50

再补充几点。1.关于智商税问题。燕窝的需求,主要可能是两方面,一个是送礼,一个是自用。送礼来讲,相对于烟酒,还有一些不知名中草药来说,燕窝的送礼属性算挺不错的。这个需求,消费者都是经过慎重考虑,才会选择的。还有一个需求是自用。女性,尤其是有消费能力且商品消费经验丰富的女性,消费智商还是比较高的(甚至比男性高很多)。这些主流的消费群体,可能不存在智商税的问题。燕窝的智商税问题,更多来自一些被销售忽悠而非主动购买的非主流群体。这个在任何中高端消费品里可能都会有。2. 关于市场问题。在下行的环境下,高客单消费品,面临的压力是很大的。领导少喝白酒了,领导夫人可能也少吃燕窝了。不过在一个大的存量市场,对市占还没到5%的龙头来说,是风险也是机会。3. 关于成长性。因为新冠等,他线下的扩张速度是明显放缓的。但如果normalize一下,疫情前的收入增速在40%左右的,是比较快的。后面的增速,实现超过市场平均,还是值得期待的。4. 偏见和估值。很多机构和个人,对燕窝和公司有天然的偏见。而投资需要的,是从中性出发的理性分析。开头就有偏见,方向也就偏了。不过,偏见创造机会。对于估值,很多人都有很大的认知差,但市场会校准。5. 关于港股通。很多人会拿简单的类比法,来推论燕之屋的港股通预期。这就像拿上周五的天气,来推测这周五的天气一样。有时候正确,大部分错误。港股通的逻辑,更适合某些特殊需求公司。燕之屋,本质不属于这样的特殊需求。能进最好,不进其实也没什么。$燕之屋(01497)$

全部讨论

再补充几点。1.关于智商税问题。燕窝的需求,主要可能是两方面,一个是送礼,一个是自用。送礼来讲,相对于烟酒,还有一些不知名中草药来说,燕窝的送礼属性算挺不错的。这个需求,消费者都是经过慎重考虑,才会选择的。还有一个需求是自用。女性,尤其是有消费能力且商品消费经验丰富的女性,消费智商还是比较高的(甚至比男性高很多)。这些主流的消费群体,可能不存在智商税的问题。燕窝的智商税问题,更多来自一些被销售忽悠而非主动购买的非主流群体。这个在任何中高端消费品里可能都会有。2. 关于市场问题。在下行的环境下,高客单消费品,面临的压力是很大的。领导少喝白酒了,领导夫人可能也少吃燕窝了。不过在一个大的存量市场,对市占还没到5%的龙头来说,是风险也是机会。3. 关于成长性。因为新冠等,他线下的扩张速度是明显放缓的。但如果normalize一下,疫情前的收入增速在40%左右的,是比较快的。后面的增速,实现超过市场平均,还是值得期待的。4. 偏见和估值。很多机构和个人,对燕窝和公司有天然的偏见。而投资需要的,是从中性出发的理性分析。开头就有偏见,方向也就偏了。不过,偏见创造机会。对于估值,很多人都有很大的认知差,但市场会校准。5. 关于港股通。很多人会拿简单的类比法,来推论燕之屋的港股通预期。这就像拿上周五的天气,来推测这周五的天气一样。有时候正确,大部分错误。港股通的逻辑,更适合某些特殊需求公司。燕之屋,本质不属于这样的特殊需求。能进最好,不进其实也没什么。$燕之屋(01497)$

2023-12-11 00:36

明天暗盘开奖,回拨的有点多

2023-12-11 10:04

看起来,像是一个先下后上的剧本?

2023-12-11 08:26

没搞,看看。

2023-12-12 10:56

好像不太妙

2023-12-11 16:21

厉害啊 这都看准了

2023-12-11 16:20

大佬真准

2023-12-11 13:52

核心产品碗燕销量在下滑

2023-12-11 11:20

据说团队已落定

2023-12-10 23:30