这是复盘创造新价值系列的【第1篇】
就算市值不大，也能创造神话。——VESYNC$VESYNC(02148)$
复盘简介：
一个鼓舞人心的创业故事
一家冷门公司的上市神话
一段苦涩漫长的股价下跌过程
一次值得回忆的资本市场案例
一场值得期待的逆转之旅
Vesync，来自中国的亚马逊小家电之王。从公元2020年12月18日港交所上市，股价从5.52港元，涨到了最高23港元。2个月，翻3倍。这是最好的资本市场开局。然而，再之后，股价进入漫长的冬季。23.65港元最低到1.95港元，两年，狂跌90%。是人性的险恶，还是资本市场的无情，造就了这一切？
01
中国女性，到美国亚马逊小家电第品类王者
一个创造了不可能的美丽故事
Vesync的创始人是杨琳女士，也是一位2004年毕业的华东政法法学硕士。毕业后，在一家企业做过行政经理，处理一些报表和税务申报的工作。之后，在家里的地下室开始了小家电和电子产品贸易创业。如果创业没有成功，这可能只是一段普普通通的创业经历。但杨琳女士不仅成功了，还大获成功。
三个核心品牌Levoit、cosori、etekcity，美、欧、日、加等市场全覆盖，空气加湿器、空气净化器、空气炸锅等核心品类做到全美和欧洲第一或前三。这是Vesync取得的成绩，当然也不只这些成绩。公司收入，从19年1.72亿美元，增长到2022年的4.9亿美元。数字是冰冷的，描述是无力的。这些成绩的取得背后，必是有努力，汗水，困难和挑战。
如果给Vesync一个标签，可能不是三个品牌。Vesync最有吸引力的，是创始人的故事，一个中国女性成长的故事。这是最好的IP，也是Vesync成长背后，最重要的动力和因素。所有伟大的企业，都是人做大的。
02
上市，从冷门，到黑马
Vesync上市开始，并不算很热门，甚至开局有点冷门。Vesync的三个品牌，在国内并不知名，很多人都没听过。我身边听说过的，只有一位曾在美国读书的分析师。当然，也有一部分因素在于保荐人。法巴银行自然很专业，但是并不像高盛、摩根们自带光环效应。虽然当时的市场环境很好，但对一只字母股，而且主要业务在美国的公司，能否顺利发行，还是有一些担忧的。
变化总会发生。随着越来越多的NDR会议，管理层路演，很多机构对管理层和公司高速增长印象深刻。而高瓴作为领头的基石投资人，在当时的市场中，更是把Vesync从冷门股变成了热门股。发行价5.52港元，按照当时的预测，2021年foward PE也就10-12倍。相对于JS环球生活的25-30倍左右，看起来是相当划算。事实也确实如此。Vesync一经上市，就暴涨62%。随后两个月，更是冲到23港元，直翻3倍。这不仅仅是黑马，而是超级黑马！
03
不要和趋势作对，也无法对抗趋势
故事的精彩之处永远在于转折，虽然转折有时候非常痛苦。在触顶之后，Vesync的股价做上了滑梯。这一滑就是两年多，这一滑就滑掉了90%多的股价。股价在2022年11月最低迷的时候，曾到过1.95港元。
原因有很多，地缘政治，外贸政策，疫情，召回，全球市场回调等等，进而导致的增长不达预期，利润不达预期，和估值螺旋下降。这种由于外部因素带来的戴维斯双杀，是谁都无力挽回的。在趋势的洪流之下，个体的力量是无法对抗的。
04
上市不是终点，更像是起点
一家公司上市，是成功的象征之一，但并不是终点。实际上，对很多企业家来说，上市也是起点，只是换了一个跑道而已。Vesync上市之后，有停下前进的脚步吗，并没有。经历过去两年的磨难，Vesync有说放弃，看起来也没有。Vesync的领导人有发生变化吗，也没有。
伟大的企业，都会经历痛苦的时期。过去两三年，更像是考验，对伟大企业的考验。意志消沉者，就此堕落。不甘服输者，破茧而出。Vesync会是这样的伟大企业吗？现在很难说，但至少，人都还在。
05
破局，逆转，为什么不可以
现在的局势，可以用僵局形容。香港资本市场，风雨飘摇，无根般的波动。这是现在的市场情绪。过去的公司支持者和股东，很多还沉浸在亏损中不能自拔。而新投资者，又显得迟疑不前。估值中枢不稳定，流动性不足，加之不在港股通之列，导致公司的股价也陷在低迷之中。
急需破局，急需逆转。可破吗，可逆吗？为什么不可以？
最重要的，人还在，生意的本质和规则也依然在。管理团队还是由杨琳领导，员工也依然稳定。Vesync小家电生意本质也没有变化，甚至得到了强化。公司和亚马逊的核心关系更稳固，三个品牌的品牌力也更强，欧洲市场的开拓也取得实质成效，非亚马逊和线下渠道也得到了长足的进步。这些战略性的进步，其实都在践行上市时给市场的承诺。
趋势已经逆转。人民币贬值，海外需求复苏更快，全球股市反弹，看起来都在趋势向好。业务增长和财务表现也呈现了逆转趋势。从公司公布的2023年二季度销售数据来看，未经审计的销售收入增长了33%。
戴维斯双击时刻。戴维斯双击时刻一定会到来，只是何时到来的问题。现在只需要一个引爆点，或者是业绩的引爆点，或者是预期的引爆点。但毋庸置疑，现在是黎明前的黑暗。
