$中信银行(00998)$ 港股的估值要站在老外的角度考虑，目前的下跌是人民币贬值预期导致的，预期贬值15%，那么国企股就会有15%的下跌预期。对美元持有人来说起不到对冲汇率的效果，所以他们选择逃离人民币资产。唯有港股通有对冲的效果，股票下跌、汇率补，可以达到保值的目标。现在A股中带H的股票疲软，应该也是受到港股的拖累。整个逻辑就是 人民币贬值预期 -》外资从港股撤退 -》港股阴跌 -》比价效应和汇率对冲效应导致带H股的A股蓝筹阴跌