最近，很多人在担心腾讯的10亿回购是否可以继续？是否还会大幅增发股票？我分析认为这个每天10亿回购是很有可能在2024年延续的，原因是我认为腾讯的投资战略可能已经发生了根本性改变。我注意到很多迹象，结合大环境和ZC因素可能表示腾讯的投资策略已经发生了大的转变，列举我注意到的因素和迹象如下:
环境因素：
1.腾讯股价被严重低估，出现难得一见的投资机会
2.南非大股东为自身股份进行市值管理在市场中进行无风险套利操作，卖腾讯股票买自身股票使其每股含”腾”量增加，从而增加了腾讯股票的流动性
3.互联网反垄断和防止资本无序扩张的ZC限制
4.经济减速和互联网整体投资机会的减少。
5.中美竞争使新股在美国上市机会大幅降低，投资变现途径受阻或改变。
6.ZC对互联互通的要求。
自身发展战略重点调整
1.从之前不惜一切代价攻城掠地增加营收的互联网传统打法回归追求控制成本，提高效率，提升ROI和ROE的策略。
2.回归产品本身，以用户为本，一切以用户价值为依归的产品战略被更加重视。
3.更加重视和突出主业，做精主业。
我注意到的迹象:
1.腾讯2023的投资主要集中在游戏和最热门的AI这些与主业密切相关领域，投资额相比之前急剧减小。
2.腾讯的回购逐次逐年力度在不断增大。从每天2亿，4亿到现在的每天10亿。
3.首席探索官网大为的退休。这个关键人物的退休可能代表着腾讯的投资战略投资方向已经发生了大的改变。不再以对外投资为主。
结合上述我观察到的因素和种种迹象，加上腾讯股票当前回购的投资回报率和机会成本，我分析后认为腾讯目前的投资战略可能已转向为回购自身股票为主，对外投资为辅，而且只重点投资当前最热门的AI与自身主业相关的业务。如果我的分析正确，那么非常可以预期腾讯的回购大概率还会一直继续下去，直到回购的机会成本小于其它投资业务。
目前回购有以下几大好处：
1.利用股价被低估的难得机会，大幅提升内在价值。
2.有利于提升每股收益和ROE
3.有利于对冲大股东减持的影响，维护股价的相对稳定。
4.为充沛的自由现金流提供了最好的去处。
如果我以上的分析正确，那么对于腾讯是否会继续大规模增发，我认为可能性比较小。如果有，也会远小于回购的量。原因是回购可以保持和提升腾讯的ROE，提升公司的内在价值，增加股东回报，而大量定增股权激励会抵消这个效果，也会给管理层带来不好的评价！腾讯的管理层都是万里挑一，功成名就名利双收的成功者，非常爱惜羽毛，重视自己的声誉，我相信他们不会做出一边回购一边大规模股权激励，这样来回倒腾的做法！