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华商景气优选
基金代码：A类：010455，C类：010456。
基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。
基金公司：华商基金，目前总规模将近380亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过300亿元，管理规模不算大。
基金经理：本基金的基金经理是李双全先生，他拥有10年证券从业经验和近6年的基金经理管理经验，目前管理5只基金，合计管理规模52亿元。
代表基金：华商领先企业 ( 630001.OF ) ，从15年4月28日至今，累计收益率-17.36%，年化收益率-3.33%。业绩表现非常糟糕。
再看一只差不多同期的基金。华商双驱优选 ( 001449.OF ) ，从15年7月8日至今，累计收益率82.83%，年化收益率11.85%。业绩表现尚可。基本和偏股混合型基金指数相近。
而同期这两只基金的表现也是差距非常大了。
投资理念与投资框架：
持仓特点：其实看了这个业绩，就已经基本上会打上“不值得买”的标签了。我们之前分享过，历史业绩不是选优项，而是排差项。历史业绩好，不代表能力好，更不代表未来也会好。历史业绩不好，直接排除。
从华商领先企业的业绩来看，只能说比较糟糕，但我们还是看一下，这个业绩是怎么做出来的吧。
第一，几只管理的产品换手率各不相同。比如华商领先企业的换手率就比较低，在2倍左右。但是华商双驱优选就很高，15-17年7倍左右，18年9倍，19年5倍。这明显是不同的做法。反观另外几只他管理的基金，换手率也是偏向于高的，基本在4-6倍这样。
第二，前十大重仓股占比基本上在60%以上。基本上属于赌博型选手的范畴。
第三，会做仓位择时，会做风格择时。属于典型的漂泊不定型。
第四，目前组合处于估值水平和行业集中度比较都比较靠近中位数的水平，除了华商领先企业这只基金和其他几只不同。这也反映出上面我们发现的特征。
所以，从持仓特点上来看，李双全先生集齐了仓位择时、风格择时、交易频繁等多重园长不太认可的逻辑。可以说，他属于“运气”不好，很多次都择错了的代表，而市场上也有不少“运气”很好的人，他们阶段性的择对了。但无论是运气好与坏，这种操作的方式，都是不利于业绩的长期稳定的。
从现在李双全先生管理的产品来看，说不定他现在在往低估值板块择时正好踏准了行情，那么未来一阶段的表现说不定会不错，但是这种可能的好，是不确定的，我们应该去选择风格稳定的基金经理，这样才能更好的把他们纳入组合中，进行配置。
基金宣传中的“美颜”：对于一只业绩有瑕疵的基金，在基金宣传中会做怎样的美颜呢？我们来看看吧～
在介绍基金亮点时，宣传材料上是这么写的👇
我们一点点来看，首先坚持均衡配置，其实就是风格择时的一种“美颜”表述，这么一改是不是觉得就应该如此？均衡多好～
其次，通过自上而下的判断，决定股票仓位，有效控制大幅回撤风险。这么一说，听上去也很有道理。但是，一方面需要判断准什么时候卖，另一方面还得再判断准什么时候买。要是判断错了，那就是左右打脸。实际上，现在还在用仓位择时来做所谓回撤控制的基金经理是越来越少了。因为，这个实在是难度太大，能做到的人太少。而从李双全先生过往的表现来看，他也没做对。
再次，自下而上精选个股的能力，从他的还手来看，可能研究的还不够深入，否则也不会一个几个月就换一次仓了。
再来看下业绩比较。很显然，表现最差的华商企业优选基金就直接没有放上来，想想宣传也挺难，要是放一个5年还亏将近20%的业绩，确实也没人会买这只新基金了吧。。。
还有一点，通常来说，只有业绩表现很差的基金，才会和上证指数比较，这点大家以后记住了😂
一句话点评：从上面的点评，大家应该已经看出来我对于这只基金的看了吧。至于说，为什么一只不怎么好的基金，我也写了那么多，就是为了让大家看看，有对比，才能更好的理解～
本基金不值得买。
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