我管理的$长安裕盛灵活配置混合C(F005344)$ $长安鑫禧混合C(F005478)$ 持仓主要集中在锂矿板块，今年上半年业绩也因此表现还不错。有投资问我对接下来锂矿是否还看好，个人觉得是肯定的，这里想跟大家聊聊重仓锂矿股票的4个大逻辑。
第一个大逻辑：需求端长期维持高速增长。从锂矿最大的需求端——动力电池来看，新能源汽车的产品力在不断提升，已成为当前新车渗透率提升的核心逻辑，即使补贴全面退坡，预计对销量的影响也比较有限，这将推动新能源汽车的渗透率迅速提升至50%以上，有可能成为未来变化较大同时确定性较高的长期产业趋势。而在未来2~3年内，锂仍将是制约产业链快速发展的最大瓶颈之一，对锂矿企业的资本支持，在保障我国新能源汽车供应链安全上具有积极的战略意义。除动力电池外，储能产业也对锂矿有需求，虽然目前体量较小，但增速很高，发展空间也很大。动力电池加储能目前已成为锂的主要下游需求，是锂需求高速增长的主引擎。
第二个大逻辑：锂矿板块全年业绩同比和环比表现在所有细分行业横向对比中最佳，且在当前全球经济环境下确定性很高，这点比较难得。目前跟踪下来，整个2022年，锂矿每个季度的财报都将在同比爆发式增长的同时依然保持环比逐季增加。目前一季报体现一体化产能碳酸锂均价在42万/吨左右的盈利，二季报体现47万/吨左右的盈利，个人预判三季度可能体现均价50~55万/吨这样的区间，四季度是年底备货的传统旺季，大概率还可以继续环比增长。如果到年底锂资源供给不足，可能订单的交付周期会拉长，这相当于变相在“向未来借锂”。
第三个大逻辑：个人认为市场对锂矿的估值存在不合理的地方，下游需求的可持续性、高成长性，理应与其它资源品在估值上有所区别体现。同样是价格位于相对高位，为什么锂作为处于需求端高速成长期的这么一个战略资源，要跟下游需求长期年化增速只有小个位数的成熟资源品赋予相似的估值？我觉得可能PE在20倍到30倍区间才更为合理，对于当前估值仅10倍出头的一体化核心标的来说，他们的股价仍有较大提升空间。
第四个大逻辑：个人认为锂矿价格在未来两三年内仍将维持高位震荡，这跟市场目前的预期是存在差距的。目前锂下游需求的规模体量跟几年前相比，已经不可同日而语。每年全球锂矿企业平均新增产能做到35%的新增供应量，就已经不是很简单的事了，但这也只能是维系价格不涨不跌，只有当每年新增供给显著超过需求增速时，锂价才可能较快回落。个人判断，2024年之前锂价很难回到40万以下，现在是时候改变周期属性作为主导特征的刻板印象了，未来3~5年锂资源都将体现成长性。
把上面这些逻辑综合起来看，锂价高位震荡，需求量大幅增加，量价齐飞带来了业绩的暴增，再叠加估值体系的重塑，这些将有望支撑着相关公司股价的继续上行。$西藏矿业(SZ000762)$ @今日话题
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