$亚太资源(01104)$ 近期部分大宗商品价格上涨，且市场预期通胀，资源类股票受青睐，$灵宝黄金(03330)$ 、$五矿资源(01208)$ 、中国海洋石油等大涨，本着安全第一原则，本人翻到了近期涨幅相对较小、股息率高、PE低、PB低的亚太资源。由于这家投资大部分资产都较为分散投资在铁矿石、煤炭、黄金、锡等资源类上市公司的股权上，相当于一支微型的资源类ETF了，而且现在PB0.4，所以说是一支4折的资源类ETF。
一、资产负债情况
公司总资产约44亿港币，负债仅为4亿元，且基本无有息负债，看上去资产负债表特别健康。当然，实际是否健康还取决于资产质量如何，如果是已经贬值且难以产生效益的资产，那PB也是虚的，但亚太资源投资的股票约占总资产的73%，这块基本按市值来确认账面成本，得到了市场检验，可信度度应该很高。以下根据24年半年报及23年年度对资产进行明细列示：
（一）资源投资13.65亿元，主要投资对象为香港、澳洲、美国等地的上市公司股票，由于占被投资公司的股权比重少，所以财务上作为“按公平值於損益賬處理之 金融資產”核算，资产价格变动及股息分红作为投资收益入账，24年上半年实现收益约2.38亿元。由于直接为股票资产，个人认为可信度仅次于现金，单笔最大投资为3.89亿元的首钢资源，4月4日又增持了大型黄金公司Newmont 4400万元（累计持仓约7300万元）。
（二）联营投资19.15亿元，主要投资对象为澳洲上市公司的股权，上半年收益为3.04亿元。由于股权位于20%-50%区间，所以作为联营投资按权益法入账，但同时定期进行减值测算，对账面价值明显高于股票价值的部分确认减值，所以账面成本贴近股票价值，因而该部分资产的价值也是可信的。
（三）铁矿石等贸易业务资产总额6.53亿元，但实际大部分还是现金资产，上半年效益0.7亿元，主要是分销澳洲铁矿MGX生产的铁矿石。
（四）放贷业务资产1.94亿元，盈利3600万元。考虑到放贷金额仅占总资产约5%，且香港借贷人相对信誉较好，个人认为总体来讲风险可控。
二、大股东可靠性
公司的资产再好，还得看看大股东是否可靠，如果不肯分享给小股东，再好的资产也是白搭。
（一）从股权结构上看
大股东为联合集团（港交所上市公司，代码为00373），持有45.32%。实话说，这家公司本人不太了解，从近几年的股息上看，该公司对小股东也是很慷慨；从报表上看资产负债率为41%，相对比较稳健。具体资料可自行查看。
二股东为国资背景的首鋼福山資源集團有限公司（港交所上市公司，代码为00639），持有16.5%，派驻了财务总监担任公司的非执行董事，对大股东或多或少存在制约，所以大股东想侵犯小股东权益应该不会太出格。
（二）从股息率上看，17-24年持续派息（亏损年度也照派），股息基本在0.1元/股，其中在盈利丰厚的21年更是派息0.2元/股，按0.1元股息及现在的股价计算股息率为8.28%，应该说对小股东慷慨。
（三）从股权变动上看，大股东经常在二级市场增持股票（流动性差，一般只能小额增持），同时在23年的股息分派时，大股东选择了以股代息（也可选择现金股息，除了大股东，其它基本都选择现金股息），增加了约5000万股，持股由43.5%上升到45.32%。
一般来讲（仅为大概率，个别情况也有），大股东减持的一般为高估，增持的一般为低估，因为大股东是最了解自己公司的。所以本人一般只关注大股东增持的股票，减持不管什么原因，一般都直接跳过忽略，实在是没能力去辨别减持理由的合理性和真实性。
综上所述，个人认为亚太资源在资源类股票里涨得少，同时股息率高、PE低、PB低，如果后续大宗资源继续上涨或维持现在的价格，公司未来业绩可期，还是值得拿部分仓位去搏搏。
本人认知水平有限，同时搜集的上述资料未必完全完整准确，不作为投资参考依据，感兴趣的股友请自行认真查找资料，自行分析决断。