$中国有色矿业(01258)$ 个人的一点投资思考
本人从2020年底开始买入中国有色矿业，初始买入价格是2.2元，后面中途追高，直至港股账户单吊（本人还有A股账户，个人不建议大家单吊），平均成本约2.5元。由于近两天涨幅较小，且盘中有点波动，本人一联系甚密、同样港股账户单吊且还有A股账户、成本价差不多的球友联系我，问是否继续持有，让我也有点动摇，但很快就想到去年底部买入的雅迪小赚就跑，白白错失了一年10倍股。还是静下心来，把1258的逻辑再梳理一遍，当是给自己再喝碗鸡汤吧。
一、铜价上涨
买周期股，首先必看产品价格。从去年下半年开始，铜价大幅上涨，由前几年的6500元左右，涨到了目前的9800。看好铜价，也是我买入中国有色的重要原因，但我为什么在这么多产品中最看好铜价呢，主要认同了以下两个观点，一是炭中和导致铜需求持续增加，二是铜周期长，从矿山买入到投产好像要十年以上，所以就算看到铜价大涨，短期内也难有大的新增产出。
补充一点，高盛继续看高到15000元。
二、安全边际
本人财务出身，职业习惯喜欢看报表，虽然这两年认为财务报表没那么重要，但关键指标还是会重点留意。同时，中国有色是根红苗正的央企，出猫的可能性小，报表的可信性高，否则像乐视、康美的报表反而是被误导。
（一）从PE来看
买股票嘛，安全第一，这是我偏爱低估股的的原因，认为低估股退可守、进可攻。采用一季度利润，按4月27日收盘价4.2元计算，市盈率约为6。退一步讲，就算铜价跌回6500，1258的利润也有1.5亿美元左右，PE为12.5，也不算贵。
（二）从资产负债表看
2020年公司流动资产16亿美元，主要是货币资金及存货，应收账款才2.5亿且主要对象为国内大的合作伙伴，流动资产非常实在。公司总负债为18.7亿美元，流动资产基本能覆盖总负债，且虽然近年投产几个大项目，但有息负债未增反而还有所减少。
（三）从现金流量表看
2017至2020年经营现金净流入为13.93亿美元，比净利润9亿美元多4.93亿美元。同时，结合上述几个大项目投产且有息负债有所下降的情况来看，现金量流量表可靠性高。
三、增长性
低估股票兼增长性，很难得。虽然1258的冶炼能力盈利能力很强，但本人更关注自产铜的增长。根据公司管理层路演时介绍，2020年公司自产铜11万吨，2021年为15万吨（主要新增产能为东南矿达产），2022年约为19万吨（主要新增产能为刚波夫达产）。
同时，集团总部表示，要把1258作为集团的境外发展平台，要做大做强，通过并购及进一步挖掘自有资源等手段，14五规划自产铜要做到40万吨，相当于2020年的400%。
四、2021年3月进港股通
.未进入港股通的低估股票多，但很多长期趴着不动，所以我从去年开始重点找低估且有事件驱动型的公司。难得的是，1258的驱动事件还较多，除上述的铜价大涨、业绩大涨外、近年自产铜大幅上升外，还有进入港股通：
中国有色由于发行时认购量严重不足，除大股东75%股权外，其它还有20%左右集中在生意伙伴等战投手中，流动性严重不足，虽然市值达到条件，但还是长年进不了港股通。今年铜价大涨后，成交量大幅增加，公司管理层也借机下决心激活流动性，在路演时明说了把激活流动性和进入港股通作为今年的重点工作，且从行动上也有所体现，如进行了2次或3次路演，进行了一季度业绩公告。完全颠覆了大家国企不关心市值和流动性的观念。
今年成交量大幅攀升，截止目前基石投资减持了总股份的15%左右，流动性充分激活，明年3月份进港股通的障碍已基本扫清。
五、同业内低估
现在市值是143亿，按一季度的业绩测算，PE约为5.8，低于江铜的15及紫金的25（以下资料按照4月23日左右的资料计算，会随着股价和业绩的变动而变动，请大家自行留意）：
六、分红率
今年分红率达到40%，目前股息率为2.7%；按今年的业绩估算，如保持40%分红率，股息率达到8.6%左右。同时，管理层也在路演时表示：有规划的大项目近两年已基本投产，后续负债将减少，要高分红反馈投资者。
七、风险
做投资嘛，风险是肯定有的，想完全没风险的最好是存大型国有银行。主要还是要评估风险的大小。
（一）地缘风险
有人认为公司业务集中在赞比亚和刚果，地缘风险大。路演时管理层也进行了介绍：一是1258在赞比亚和刚果耕耘20+年和10+年 ，跟当地的关系融洽 ；二是矿产业是两国的经济支柱，为增加就业和税收，不会杀鸡取卵；三是公司对一些项目（好像是刚果，没听清楚）进行了投保。
（二）疫情风险
这两年投资，疫情风险是必须要关注的。从大环境来看，疫苗正在逐步接种，从公司本身来看，国企的疫情管控还是要明显强于国外其它企业，制定了严格的管控措施，具体见以下链接：
八、近期波动
其实说波动，最近几天还谈不上，只是上涨幅度小了点。为此，本人又去找了近期的热门牛股中远海控，以及去年被我放飞一直耿耿于怀的雅迪，发现上涨途中也是伴随着波动（否则也不会有这么多人被颠下车）（虽然从以下拉长线中看颠簸不明显，但实际持持股过程中还是会感受很明显，估计很多人深有体会）。
综上所述，虽然1258近期上涨幅度不错，但拉长到去年，上涨幅度仍明显低于紫金、江铜、中国黄金国际等铜业股。同时，综上考虑铜价长期看好、PE低、有增长、2022年进港股通、高分红率等一系列因素后，本人认为后期仍值得期待，所以决定近期仍继续持有。
以上仅是本人的逻辑分析，里面的资料也不一定完全准确（有兴趣的要自己去核实），不作为大家的投资参考依据。