时间：2024-5-21
来源：天风证券
地产政策频发，重视房建产业链困境反转机遇
近期地产政策从供给、需求和资金端纷纷加码，一系列的政策组合拳对于市场的信心具有较好的提振作用。供给端来看，政策将“去库存”提到重要位置，近期已有部分省市推出存量房的收购方案或细则，例如杭州临安、云南大理等。需求端来看，降低房贷利率和首付比例，刺激购房者意愿，资金端来看，设立3000亿元保障性住房再贷款，预计将带动银行贷款5000亿元对于地产基本面起到了困境反转的作用。建筑板块中和房地产相关的主要是房建板块，从产业链的角度，前端的设计、后端的主体施工以及后端的装修贯穿房地产的整个环节。过去几年，房企暴雷对于产业链的公司应收账款形成了较大的压力，前期计提较多减值的公司后续存在应收账款冲回的可能对于利润起到较好的弹性带动。
水利投资景气，Q2基建景气有望延续
24年1-4月狭义基建/广义基建+6%/+7.8%，基建投资延续发力，其中1-4月水利投资同比+16.1%，水利投资增速保持强劲，考虑到近期广东等区域进入雨季，24年度易涝点改造工程逐步启动，我们预计会在水利投资方面陆续产生实物量，发改委提及部署23年增发国债，推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设，下一步将会同有关部门支持部分大中城市实施城市更新行动，开展地下管网更新改造，中央加杠杆的趋势有望延续，资金层面或对基建投资形成有力支撑，预计Q2基建景气度有望延续。
行情回顾
根据总市值加权平均统计，本周（0513-0517）建筑（中信）指数上涨3.40%沪深300指数上涨0.29%，子板块悉数上涨，其中园林工程、建筑装修、房建建设涨幅居前，分别录得7.28%、7.05%、6.75%的正收益。本周涨幅居前的标的有：设研院（+35.51%）、*ST名家（+32.10%）、*ST农尚（+28.63%）*ST东园（+27.84%）、*ST嘉寓（+24.55%）、建艺集团（+24.46%）。
风险提示：基建&地产投资超预期下行；央企、国企改革提效进度不及预期城中村改造落地不及预期。
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