时间：2024-5-17
来源：甬兴证券
核心观点
政策鼓励共建一带一路，建筑企业出海积极。《“十四五”建筑业发展规划》鼓励我国建筑企业、工程设计等企业参与共建“一带一路”，提高我国企业在国际市场上的话语权和竞争力；RCEP的生效有利于中国建筑企业进一步拓展投资领域。相较国内市场，建企出海新签合同金额增速稳步上升，23年/24年Q1中国对外承包工程新签合同额分别为2645/466亿美元，同比分别增长4.5%/7.9%；国内中国建筑业23年/24年Q1新签合同金额增速分别为-2.8%/-0.03%；
国内建筑企业出海竞争优势显著， 占23年TOP250国际承包商海外营收比重27.5%，17-23年占比提升6.4pct。中国建筑企业在出海方面优势显著：规模优势成本低效率高，技术水平高及经验积累，较强海外适应能力。根据中国建筑业协会，美国工程新闻记录（ENR）报道，23年全球最大250家国际承包商共实现海外市场营业收入4285亿美元，同比增长7.7%。入选内地企业上榜数量多年位居榜首，23年入选内地企业共实现海外营收1179.3亿美元，占国际承包商250强海外营收总额27.5%， 17-23年营收占比提升6.4pct。
一带一路国家基建需求释放，24/25年新兴和发展中经济体（中国除外）钢铁需求增长5.0%/4.0%。随着全球经济持续复苏，“一带一路”共建国家基础设施发展环境持续改善，发展需求稳步释放，2023年“一带一路”共建国家基础设施发展总指数进一步回升。基建作为钢铁重要应用领域，根据世界钢铁协会预测，24/25年新兴和发展中经济体（中国除外）钢铁需求增长5.0%/4.0%，得益于基建投资的持续强劲增长，24-25年印度钢铁需求将继续增长8%。
风险提示
地缘政治风险，当地法律合法性风险，海外项目建设不及预期风险；
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