时间：2024-2-5
来源：东吴证券
本周（2024.1.29–2024.2.2，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-9.66%同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-4.63%、-9.27%，超额收益分别为-5.03%、-0.39%。
行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）三家政策性银行净新增PSL1500亿元：此次净新增PSL1500亿元，近两个月净新增PSL合计5000亿元，预计将主要用于支持三大工程的建设，尤其城中村改造项目的推进有望拉动三大工程尽快形成实物工作量。（2）国新办举行2023年全年财政收支情况新闻发布会：2月1日上午，国新办举行2023年全年财政收支情况新闻发布会，2023年一般公共预算收入同比增长6.4%，支出同比增长5.4%，收支两端略低于年初目标数，政府性基金收入年累计同比-9.2%，主要受土地出让收入低迷影响。预计2024年上半年广义财政（增发国债、专项债提前批等）和PSL工具将共同支撑投资稳定增长，形成实物需求。（3国家统计局发布1月PMI数据：受冬季低温天气及春节假日临近等因素影响，建筑业进入施工淡季，商务活动指数为53.9%，环比下降3.0个百分点但业务活动预期指数为61.9%，持续位于高位景气区间，表明建筑业企业对市场发展信心较强。
周观点：（1）1月建筑PMI回落，主要是季节性的影响，此前2023年1112月建筑商务活动指数环比持续回升，而1月建筑业务活动预期指数仍处高景气区间；中央金融工作会议明确提出加快保障性住房等“三大工程”建设，此次净新增PSL1500亿元，近两个月净新增PSL合计5000亿元，预计将主要用于支持三大工程的建设，尤其城中村改造项目的推进，有望拉动三大工程尽快形成实物工作量，期待后续财政政策发力和实物量加快落地近期国资委提出强化投资者回报，进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。
（2）出海方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间基建合作是重要形式，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益。多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。
（3）在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。
风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。
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