“进可攻、退可守”的可转债
可转债，即在一定时间内可以按照既定的转股价转换为指定股票的债券。作为企业债券的一种，它的特殊之处就在于，在特定时间和条件下能转换成公司股票。
简单的来说，可以将转债看作“债券+看涨期权”的组合。它兼具债券和股票的优点，债券是到期还本付息的，风险比股票低；股票收益高，尤其是市场行情好的时候，能获得较高的收益，所以说，具备“进可攻、退可守”的特点。
相比债券来说，虽然到期收益率较纯债偏低，但转债可以从正股上涨中受益，具备攻击性，回报的想象空间大；相比直接投资股票来说，最大的优势是具备一定的防御性，尤其是转股价修正和回售条款对投资者有一定保护性，另外还具有T+0等特性。
可转债的关键要素
衡量可转债债性的重要指标有三个，分别是是债底（纯债价值）、纯债溢价率、到期收益率；衡量可转债股性的重要指标有两个，分别是平价（转股价值）、转债溢价率。
可转债要素详解
可转债定价模型
资料来源：中信证券投资顾问部
可转债的交易规则
（1）购买可转债方式：
1、申购可转债
可以像申购新股一样，直接申购可转债。具体操作：输入转债的代码、价格、数量等，最后确认即可。可转债的发行面值为100元，申购的最小单位为1手1000元。
2、配售可转债
除了直接申购外，投资者通过提前购买正股获得优先配售权。可转债发行一般会对老股东优先配售，因此投资者可以在股权登记日之前买入正股，然后在配售日行使配售权，获得可转债。
3、二级市场购买可转债
如交易股票一样，在二级市场上，可直接购买可转债，输入转债代码买入即可。
（2）实行T+0交易。
可转债的买卖和股票一样，都是直接输入代码和金额。可转债一张面值为100元，以一手10张1000元为交易单位。值得注意的是，可转债是T+0交易，可以当日买入、当日卖出。
（3）可转债交易不设涨跌幅限制
但为减少市场波动、控制风险，上交所的转债交易设置了熔断机制，但深交所并无此规则。上交所对可转债交易的特别规则：可以简单总结以下四点：
1、涨跌幅超过20%，停牌30分钟；
2、涨跌幅超过30%，停牌至14：55；
3、14：55之后，不再临停；
4、开盘涨跌幅超过20%，停牌30分钟（从9：30开始计算），超过30%直接停牌至14：55。
（4）转股
转股分两种，上海转债和深圳转债。上海转债有单独的转股代码，深圳转债则没有单独的转股代码，一般要在交易软件中完成转股。可转债转股，是以面值100元/当前转股价，获得整数的股票数量，不足的部分返还现金到股票账户。
例如，当前转股价是9元，当前市场股价为10元，可转债价格为115元。那转股的话，可以得到11股正股（100/9），和1元现金（100/9的余数是1）.
（5）到期赎回
这是一个被动的过程，如果到了登记日，没有卖出可转债或没有转股，系统会自动执行，无需手工操作。
可转债的盈利逻辑
1.炒股派：
把投资股票的方法转移到可转债上去。有人看K线，有人分析基本面，总之把玩股票的技术都用上来了。具体用什么方法交易，建议自己研究吧，股票的书籍可以说汗牛充栋。
可转债相对于股票有两大优点，即T+0交易和保底承诺。但同时也有流动性差，种类少的缺点。如果你有炒股的经验，可以选择几个大的流动性好的可转债去交易。
2.期权派
把可转债当作期权来分析，喜欢用各种高大上的数学模型。如果你平时喜欢量化分析，那这个派别绝对适合你。
想更深入了解的，建议多逛逛可转债的论坛，里面这方面的可转债大神很多。当然，如果你对高等数学一窍不通，那我们还是继续往下看吧。
3.债券派
主要运用债券分析的方法来投资可转债，这样的人往往更容易入门，而且效果还不错。因为投资债券的人往往安全意识很强，同时对收益的期望很现实，不会冒险。
这类人还有一个特点，就是会使用杠杆。通过质押纯债和可转债，来向市场借钱买入更多的可转债，从而放大收益。
4.安全分析派
在所有派别中，安全分析派是风险最小，也是最简单的，简单到不可思议。
可转债交易，那些赚大钱的方法，学习起来挺难的。但如果你只要赚其中一部分的钱，那就简单多了。最简单的方法：110元以下买，最多放两年，30%以上收益卖出。牢记，并坚持。
安全分析派，就是在充分解读了可转债的本质和条款后，抓住了其中的关键：面值以下100%保底和到期之前99%的可转债会达到130元的特性。
5.套利派
利用可转债的种种规则进行套利。比如转股折价套利、强制赎回倒计时套利、下调转股价套利和避免回售套利等。这里举一个转股折价套利的例子
聪明的你，应该能看到上图中的套利机会。买入可转债转股后，卖出股票可以得到现金110元（100/10=10股股票，10X11=110元）。而你的成本是108元，赚了2元。
最后说下理论基础：可转债可以以约定价格转股，当转股后成本低于当前股价的时候，卖出即可获利。
短炒可转债的风险点
任何交易工具都有好的有不好的，股票T+1做不好的人照样亏钱；期权、期货10倍，百倍的杠杆，风控管理的好，照样有人赚钱。识别规则，清楚参与条件，认清自己的水平，管理自我情绪，才是赚钱的根本。对于新生事物可以不玩，但是要去了解。
可转债我认为风险是比股票小一些的，首先可转债是没有杠杆的，这样就控制了加杠杆的风险，其次可转债可以T+0，如果你买错了，被套住了，可以随时出局。想一想如果你打一个板炸了，因为T+1不能卖出，只能眼睁睁看着一路下滑，第二天大低开，所以从逻辑上讲可转债的风险是相对小的。
可转债的风险在于，你去买了没有成交量的可转债，比如嘉澳环保的转债，一天只有300多万的成交额，这样突然异动，拉起20%，不被砸掉才怪，所以交易可转债第一条先看成交量，成家量足够大换手活跃，就不会出现极端情况。
正股涨停时的转债套利
最后说一下今天要讲的重点，即正股之于对应的转债，存在的套利机会，当然这其中存在反身性，打板客需要适当避开含有可转债的个股，最少也需要长个心眼，特别是拉正股，出货债券的情况。
交易可转债要交易主流板块的人气龙头，同时上面也说了可转债需要足够的成交量，很显然主流板块的人气龙头，必然会有足够的成交量。
所以的你的可转债一定是和主流板块挂钩的，也就是绝对主流板块当中的领涨龙头，有两种情况下买入：
一种是龙头开出一字板，买不到，这时候可转债还没有太大的反应，和龙头之间产生了空间差。
示例：7月1号泰晶科技的加速一字板
另一种是市场环境恶劣没有先手，去了龙头不确定当天能不能封板，然后去买可转债。这个和做个股其实是一样的，看板块，指数状态，情绪状态
示例：双十二那天的烂板东音股份
转债T+0的好处就体现出来了，当天觉得不对劲可以卖出，看着炸板了，如果环境过于恶劣，避免次日的大低开，可以先把利润兑现进入口袋。而事实上，东音股份上涨的三天里，每天都可以在转债上套利至少8个点。
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