今年4月27日迈瑞医疗发布了《2023年年报》和《一季报》，2023年营业收入349亿元增长15%，扣非净利润114亿元增长20%，净毛利率由去年的34.71%提升至37.05%，利润增速高于收入增速，是“降本增效”的结果。尽管医疗器械行业受国家政策强干扰，但无明显的专利悬崖，客户粘性高，因此增长的确定性较强。
根据《2022年员工持股计划》，2024年是员工持股计划最后一年，结合《一季报》及4月29日《投资者关系活动记录表》，2024年归母净利润20%的增长大概率能完成。预计2024年扣非净利润=114×（1+20%）=136.80亿元。根据惠泰医疗《2021年限制性股票激励计划》推断2024年贡献并表利润1.66亿元，因此预计2024年扣非净利润大致为136.80+1.66=138.46亿元。
该公司自上市至2023年末，累计实现净利润442.65亿元，创造自由现金流459.33亿元，净利润含金量为104%，因此，扣非净利润可视同自由现金流。预计2025年、2026年利润增长率为15%。
2026年扣非净利润=138×（1+15%）×（1+15%）=183亿元。根据简化版永续现金流折现法，r取2倍无风险收益率的上限=2×4%=8%，永续增长率g取5%，公司的内在价值≈C3÷(r-g)≈183÷(8%-5%)≈6100亿元。
因此，2024年卖点市值调整为6100亿元，公司股本12.12亿，折合股价500元左右，对应PE=6100/138=44倍。