来源：伯克希尔·哈撒韦（BRK）2002年股东大会 蒂尔森笔记（TilsonNotes）

时间：2002

对于生意来说一个合理的价值倍数与标准普尔500指数相比孰优孰劣取决于生意的股本回报率和增量投资资本回报率。我不会只盯着像PE这样的单一估值指标看。我也不认为像市盈率、股价净值比、股价营收比这样的指标能告诉你什么有价值的信息。人们想要一个规律的公式，但这并不容易。想要对某门生意进行估值，你只需要掌握它从现在开始直到玩完的自由现金流量动向然后把它们以一个合理的折扣率折现回来。现金面值多少就是多少，你只需要评估这门生意的经济特征。

作者：华宝添益_现金宝
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