投资和投机的区别在于理性的成分占多少。在你决定买入之前，你是否有明确的预期、充分的调研和完整的逻辑链。无论在生活中还是在资本市场里，投机永远都是主流，投资者从来都是小众，因为理性是一种难能可贵的稀缺品质。
我们在生活中随处可见的理财公司、P2P、直销网络，我们在电视里看到的专家证券分析、某某荐股大师，普遍都是投机者。他们的共同特点是宣扬短期的利润有多高，而从来不会提他们的方法或模式的缺点在哪里，失败的可能性是什么，可能性有多高。即使它们的产品或方法充满了未知与风险，但依然应者甚众。无他，在理性和投机心里二选一的时候，大多数人永远选择后者。
为了解释投机与投资的区别，我们先来聊聊市盈率。
市盈率=市值/归母净利润，市盈率=每股价格/每股净利润。所以，市值=市盈率*归母净利润。
即，股价由两个因素构成，一个为企业的利润，一个为市盈率。
我们通常认为，把追踪、分析、预测企业利润为主要任务的行为叫做投资，而追求以更高的市盈率卖给别人，也就是以更高的股价卖给别人的行为叫做投机。
举个例子。恒瑞医药，2018年的归母净利润40亿，市盈率93倍，市值3720亿。万科，2018年归母净利润336亿，市盈率10倍，市值3360亿。万科的利润是恒瑞医药的8.4倍，但公司的市值却比恒瑞医药低300亿。
如果把这两只股票比做你家小区门口的两家店铺，一家一年赚4万元利润，另一家一年赚33万，两家的利润增速也差不多，然后两家店铺都卖你360万，你买哪家？在现实生活中，我们一定选择后者啊，前者一年赚4万，却让我付360万买下这家铺面，疯了吧？即使利润每年增长20%，10年后，利润也不过是240万。而后面这家店铺，每年哪怕仅以10%的增速增长，10年后的利润为870万。这是显而易见的一道数学题，但为什么在资本市场里却出现了截然相反的结果呢？
因为我们上边的计算是以这家公司的利润为导向的，而资本市场里，以90倍市盈率买入恒瑞医药的人，想的是以后以更高的市盈率，比如100倍，即市值为4000亿卖出，赚取差额。这个行为，我把它叫做投机。这种投机它会赚钱么？会啊，但是在此案例里面，已经90倍的市盈率，还要赚取市盈率的差额，显然风险太高，它可能会赚钱，但这个钱我赚不来。相比较而言，后者万科，10倍的市盈率，我们假设未来市盈率不变，但公司的利润稳定增长，股价也会升高，我们吃这一部分公司利润增长的钱就可以了。而市盈率低，还有一个好处就是它向下的跌幅空间也有限。
以上就是一个简单的投机与投资区别的推演。现实中，情况比这复杂的多。因为我完全不了解恒瑞医药，我也不了解医疗行业，所以我只能单纯以市盈率这一个维度去解释。但很可能，这个公司未来三五年迎来爆发期，利润以指数级增长，现在的90倍市盈率对应未来一两年的利润，也许就变成了40倍，这也是有可能的啊。在以90倍市盈率买入恒瑞医药的这些人里，一定有投资者在做着精细的研究，判断这个企业未来的利润会不会高爆发，以此来支撑起这么高的市盈率。
在你准备收购你们小区门口的商铺的时候，你应该不太可能买入这家商铺，然后等着下个月以更高的价格卖给别人。你大概率还是会考虑这个商铺本身的盈利情况，它要付的租金，它的生意模式是否可持续，它的业绩是否稳定等等。那为什么一到了资本市场，大家就盲目的去追求以更高的价格卖给别人，却不考虑这家公司的经营状况了呢？我想，是因为资本市场放大了人的情绪，快速成交的价格刺激着每个人的神经，每个人体内都有非理性的因子，而资本市场是热水壶，它一加热，非理性就上下翻腾。
在价值投资圈子内，我经常看到夹头（价投）们去鄙视投机者，认为他们白白亏钱，不知学习如何如何。换个角度想，如果不是这个市场充斥着非理性的投机者，怎么可能让夹头们发现那些价格远低于价值的投资标的呢？如果这个市场的所有参与者都是极其理性的，都非常认真地去研究公司与行业，对泡沫警惕，对价格低于价值的公司贪婪，那各位夹头们又如何获取超额收益呢？你们一边因为中国A股的散户机制赚取了超额收益，一边鄙视投机者的非理性，我觉得这样不好。
美国股市从70年代末开始逐渐过渡为机构为主力的市场，到如今，几乎所有好公司的价格都不便宜，标普500的平均市盈率现在接近25倍，这样就真的好么？巴菲特近十年的投资收益年复利12%左右，远远落后于他之前的高额收益，一方面是因为资金的体量太大了，一方面和整个市场的估值过高都有关。相比之下，A股目前的优质资产的价格都不贵，未来可以提供比较好的收益，这都是投机者的功劳啊。散户为主的市场就容易让非理性持续的时间更长，就容易大涨大跌，但与此同时，也让理性的夹头们以便宜的价格买进，以疯狂的价格卖出。投机和投资在这个市场里各自完成各自的任务。
投机最可怕的还并不是亏钱，而是当他通过这种方式赚钱了，却误以为是自己的方式奏效了，那未来一定会面对更巨大的亏损。就像，你玩百乐门，赚了钱，并不是你的牌技有多高超，仅仅只是50%的概率下的随机结果而已，但只要你继续赌，因为抽水钱的存在，赌场总是以高于50%的概率和你对赌，岂有不输之理？现实生活中也同样，我们最近的40年经济飞速发展，M2从1980年的1800亿，到2018年的180万亿。永恒的高增长是不现实的，所以在高增长的过程中通过投机赚到了钱，却误以为这种方式可持续，之后遭遇灭顶之灾。这样的新闻，似乎大家都不陌生。
在任何时候，理性都是人类最宝贵的财富之一。它在一定程度帮你规避掉风险，也让你赚取了一定的收益，虽然在高增长的时代，它也许不会像投机者中的幸运儿那样赚取爆炸性的财富，但它大多数时候是可持续的。投资的核心就是理性，但要获得这种品质很难，它需要一直和人性做对抗，一直时刻保持客观。看看成功的投资大师们，没有一个是非理性的。希望你在今后的道路上也能保持理性，它可以让你认识到真实的世界是什么样子，而不是你认为它是什么样子。高潮永远有会褪去的一天，低潮也不可能一直持续，唯有理性永恒。