刚刚过去的“520”，央妈亲自送上大礼包，5年期以上贷款市场报价利率（LPR）由4.6%下调为4.45%，下调15个基点，为2019年8月20日开始执行LPR以来的单次最大降幅。
一、这次降息意味着什么？
这次降息， 只降了5年期LPR，1年期LPR保持不变。这意味着什么？意味着给房地产松绑。 1年期LPR对应的是短期贷款，5年期LPR对应的是包括房贷利率在内的中长期贷款。目前银行存量贷款和新发放贷款中，个人按揭贷款、企业中长期贷款等绝大多数都是使用5年期LPR作为贷款利率的定价基准，5年期LPR下调对降低全社会融资成本的覆盖面更大。稳增长的一大核心抓手是避免地产“硬着陆”，所以现在政策面上已经实质性对房地产松了绑。 目前广州、成都、南京、长沙、郑州等诸多省会城市政策已不同程度松绑，预计其它核心城市大概率也会跟进，“最低动作”应是下调房贷利率，也可能调整首付比、限购限售限贷等。
此前5月15日央行和银保监会已把房贷利率的下限下调20BP，加上本次5年期LPR降15 BP，相当于全国层面房贷利率下调35BP。 这次降息不仅将要买房的人受益，同时现在有房贷的人也受益。按贷款金额100万、期限30年、等额本息还款计算，5年期以上LPR下调，平均每月可再减少月供近89元，需偿还的利息总额净减少3万多。
二、为什么在这个时候降息？
从过去的经验来看，降息开启需要满足一定的条件：
一是经济下行压力持续。在采取降准等操作后，若经济的下行态势没有缓解，GDP增速持续下滑甚至低于政府预期目标时，央行会降息。在刚过去的二季度，我们面临了俄乌战争和上海北京接连封城的内外双重冲击。5月18日总理召开的稳增长稳市场主体保就业座谈会指出，“各地区各部门要增强紧迫感，挖掘政策潜力，看得准的新举措能用尽用，5月份能出尽出，确保上半年和全年经济运行在合理区间，努力使经济较快回归正常轨道”。5月就剩一周多的时间，总理把最后期限都定了，这可是军令如山啊。再加上4.29政治局会议所提“加大宏观政策调节力度，抓紧谋划增量政策工具”等一系列表态，均指向面对巨大的经济下行压力，后续政策会全力稳增长。所以降息也好、给房地产松绑也好，这些都是猛药，因为副作用明显，平时都不轻易使用，但现在是非常时期，而且时间紧迫，就像抢救手术台上的病人，只要有用，什么强心针起搏器都还是可以用起来的。
二是通胀压力有所缓解。通胀压力的下行是降息打开的必要条件。历次降息前，通胀基本都处于下行通道或维持低位。而4月公布的CPI、PPI、PMI分别为2.1%、8%、47.4%，除了PPI受到大宗商品价格影响较高外，另外两个价格指数都比较低，其中PMI不仅连续两月在50%的枯荣线下方，甚至还从3月的49.5%进一步往下掉。
三是海外尤其是美国尚未处于加息周期。根据我国降息周期时美国联邦基金利率的走势，历史上我国与海外的货币政策具有一定的同步性，我国降息往往在美联储降息或维持基准利率时期，而不会在美联储加息周期之内。例如2014~2015年的降息周期就在美联储加息预期不断推迟的阶段，国内货币政策开启宽松，而在2015年12月美国开启加息周期后，我国央行也并未降息。而这次我国降息时点正好在美联储的加息周期内，懒哥认为一方面因为前两年我国疫情防控较好，政策上有更多“以我为主”的空间，另一方面也是因为形势紧迫不得已逆流而行。
三、降息对股市有什么影响？
降息是开闸放水，水（货币）多了，船（房产、股票等资产价格）自然就涨上去了。降息这种大招一旦祭出，股市立马就会有所反应，周四周五光伏新能源白酒医药这些赛道股开始轮番上涨就是一个最好的注解。因为对于成长股来说资金成本是最敏感的，所以降息加息对于成长股的影响也是最大的。我们来看看本世纪以来历史上降息对于股市的影响：
1、路径一：直接下调存贷款基准利率
（1）2002年2月降息：
2000年互联网泡沫破灭以及2001年911事件的影响下，全球经济在2001年发生了衰退，受此影响，中国经济在2001年出现了二次探底。2002年2月21日，经国务院批准，中国人民银行在时隔近三年之后降低了金融机构存贷款利率，其中，存款利率平均下调0.25个百分点，贷款利率平均下调0.5个百分点。
本次降息后1个月内各主要指数平均涨幅达12.2%；本次降息后3个月内各主要指数平均涨幅为5.9%；本次降息后6个月内各主要指数平均涨幅为12.4%。总体来看，本次降息后股市普涨。
（2）2008年9月降息：
2008年三季度和四季度，受金融危机影响，世界经济增速出现了加速下滑趋势，全球主要经济体GDP增速全部负增长、进入经济衰退。中国的出口和PPI增速同期也出现了“坠崖式”的下滑。2008年9月16日开始，中国人民银行先后五次下调金融机构存贷款基准利率，其中1年期贷款基准利率由7.47%下调至5.31%，累计下调2.16%。
本次降息后1个月内各主要指数延续跌势，平均跌幅达13.5%；本次降息后3个月内各主要指数涨跌出现分化，其中深证成指、中小板指等指数收涨，而上证50、上证综指等指数收跌；本次降息后6个月内各主要指数中仅上证50小幅收跌，其余各主要指数均出现不同程度的上涨。总体来看，短期虽然还未扭转跌势，但长期来看还是一次深V，而且对偏成长的指数更有利。
（3）2012年6月降息：
2011年一至四季度GDP单季度的同比增速分别为10.2%、10.0%、9.4%、8.8%，虽然从GDP绝对增速来看依然不错，但趋势上已经出现了逐季回落的走势。2012年GDP增速直接跌破8%进入“7”时代，中国经济没有再度进入“8”时代。PPI同比增速也从2011年四季度开始加速下滑，到2012年一季度PPI同比进入负增长。从2012年年初开始，中国采取了“新一轮”的经济刺激政策，包括两次降准、两次降息，批复大量投资项目，基建投资增速快速拉升，以及最后放出了房地产这个大招。
本次降息后1个月内各主要指数下跌居多，仅中小板指和创业板指数小幅收涨；本次降息后3个月内各主要指数中仅创业板指数收涨，其余各市场指数纷纷下跌；本次降息后6个月内各主要指数全部下跌。总体来看这次降息后，股市表现有点差强人意。
（4）2014年11月降息：
2012年四季度开始的经济弱复苏到2013年二季度中止后，2014年二季度之后国际油价的暴跌导致PPI深度负增长，整个宏观经济出现了通缩情况，再次面临下行压力。2014 年11月22日中国人民银行采取非对称方式下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.4 个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25 个百分点至2.75%。
本次降息后1个月内各主要指数全部上涨，平均涨幅为18.6%；本次降息后3个月内各主要指数仍全部收涨，且涨幅有所提高；本次降息后6个月内各主要指数在大牛市背景下涨幅进一步扩大，平均涨幅高达99.7%。总体来看，这次降息大幅降低了货币资金利率，直接引爆了2014年年底股票市场的行情。
上面都是大家比较熟悉的直接下调存贷款基准利率的方式的降息，但随着利率市场化的改革，但这种方式在2015年以后就没有再使用过了。
2、路径二：通过公开市场操作利率（OMO利率）、中期借贷便利（MLF利率）来影响贷款市场报价利率（LPR），最终影响实际贷款利率
上述方式传导机制如下：OMO利率→MLF利率→LPR→贷款利率，在OMO利率和MLF利率下调之后，LPR会跟随下调，实际贷款利率也会下降。这是央行在实行利率市场化改革之后的主要方式。
拿最近几次OMO和MLF同步降息来说：
（1）2019年11月：
（2）2020年2月：
（3）2020年4月：
上面的图无一例外都显示了，在降息后，主要股指不管是上证指数、沪深300还是创业板指数，都有明显的上涨。
总结：
从历史上降息后股市的表现来看，大多数情况下股市6个月内是上涨的。这也从一个侧面反映了推动股市上涨的直接因素是资金。资金多了，股市就能涨；资金少了，股市就涨不动了。投资的大道理，往往就是这么简单直接。
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