1、长期市值空间较大：海外龙头TI、ADI市值均在千亿美金以上，且下游需求40%以上在中国，模拟电路细分品类较多，仅德州仪器品类就达到10万以上，利于国内公司集中优势兵力逐个突破进行品类扩张。
2、长坡厚雪的赛道：海外龙头ROE和ROA长期维持较高的水平，具有较好的投资回报率，同时海外龙头德州仪器维持在50%-70%的分红率，有很好的分红能力。
3、行业终端需求见底，去库存接近尾声，需求缓慢回升：下游手机、pc等经过前两年的下滑之后24年预计个位数复苏，24Q1全球手机销量+7%，PC+5%、平板+1%；根据下游海外4大云厂商资本开支24年预计+35%，所以服务器和网络通信需求见底回升；汽车和工业作为景气度见顶最晚的领域，目前处于去库存的尾声阶段。根据德州仪器和ADI的会议纪要提到消费电子需求恢复正常，工业去库存接近尾声。
4、渠道去库存基本结束，进入合理区间：终端企业库存调整结束，进入补库存阶段。而代理商渠道去库存也基本结束，库存保持稳定状态。库存处于合理，但是不属于低库存状态。
5、公司盈利预计进入2-3年的上行周期：公司作为国内龙头基本面在1季度率先见底，后续将逐渐恢复，毛利率和盈利能力将逐渐恢复提升，预计将会有2-3年的盈利上行周期，预计2-3年后净利率有望恢复到30%左右。（这一轮行业景气度也难以回到上轮20H2-22H1年的状态，对于终端需求弹性、价格弹性、盈利弹性不能过于乐观）
6、下行风险较低，上行空间2年看1倍：公司处于基本面见底复苏阶段下行风险较小，进入新一轮成长阶段。估值：纵向历史来看18年以来PE在50倍以上，高增速的2019-2021年高点PEG在2倍左右，对比海外龙头公司PE在25年PE在30倍左右，考虑到公司作为国内龙头，国产替代空间大、增速更快，估值更高。给予公司26年45倍PE，1.3倍PEG，对应市值空间105%；
