回复@我已不炒股: 高手在民间//@我已不炒股:回复@长期信仰芒格:我觉得天风的这种报告，从根子上就和现实相反。
自从三期叠加开始，所谓顺周期就是做空，逆周期才是做多。因为无论实体经济回报率，杠杆率空间，出生率，经济和上市公司增长率，地球关系，全部都是向下的，只有名义增长率名义gdp是增长的，但是潜在增速不断下滑的趋势不会改变。
所以如果要顺着周期，那就是应该做空的，突发事件造成的供需错配，才是做多的理由。至于利率中长期走低只是利好经营稳定的公司，而绝大多数周期性，制造业，根本没有参照利率变化的必要。
所以股市的内涵也很清楚，除了活跃故事的造新词炒题材以外，就是供需错配造成的周期性生产生活资料价格波动，而绝大多数公司自从进入三期叠加之后普遍是一种熊市反弹做法，主要依靠估值扩张，而不是内生增长，无论国际还是国内，已经从10多年前的增量市场变成了基本上内卷和存量博弈的市场。真正可以有效应对这个下降大周期趋势的，是供给侧收缩，而非扩大投资，内需，消费，因为需求侧没有弹性。任何扩大投资，消费的意图，只会让包袱变重，比如更高的杠杆，更多的坏账，过后更谨慎的心态，更多的库存，寅吃卯粮。
总结：顺周期即是向下的大周期，逆周期则是在大方向向下的周期里寻找短期超跌，zc维稳时做反弹。所以目前是处于逆周期调控式反弹周期，而不是顺周期的周期中，至于这个逆周期调控反弹有多久，只有他们自己知道。既然是逆周期调控，那么主要就是做长周期向下的品种的反弹。黑白不能够颠倒，大方向不能够看错。