刚从流动性危机中缓了一口气的三胞集团，眼下似乎又要陷入麻烦了。
3月19日，这家江苏千亿民企的“拖欠本”再记了一笔：“12三胞债”尚有余额5.5亿元需要延期兑付。
自去年债务问题爆发以来，三胞系已有多期债券未兑付，目前存续的债券余额接近30亿元。正在推进“瘦身计划”的三胞，还有能力兑付这些债券吗？
债券违约，评级遭下调
3月19日，三胞集团发布“12三胞债”部分兑付资金发放有关事宜的公告，称公司发行规模为8亿元（目前余额为5.5亿元）的“12三胞债”应于当日到期兑付。
针对“12三胞债”兑付资金的发放事宜，三胞集团称，对于个人投资者，公司将委托中国结算上海分公司办理个人投资者资金划付及相应债券注销。
对于机构投资者，此次暂不兑付本息，公司称后续将与机构投资者沟通协商解决，并表示会尽快筹集资金，尽早兑付给机构投资者。
根据公告，“12三胞债”由三胞集团于2012年发行，发行票面利率为8.28%，期限为7年，2019年3月19日到期。
公开资料显示，算上刚刚到期的“12三胞债”，三胞集团目前一共有8只存续债券，债券余额总计33.2亿元，接下来的五、六、七三个月，均有债券到期。
数据来源：三胞集团公司债券2018年半年报
就在上述兑付公告发布的同时，评级机构中证鹏元宣布将三胞集团的主体长期信用等级、“12三胞债”信用等级由BB下调为C，同时将两者移除信用评级观察名单。
“瘦身计划”已有起色
对于巨额债务缠身的三胞集团来说，公开市场的债券只是其中的很小一部分。
此前的财务数据显示，截至2018年6月30日，三胞集团资产897.08亿元，其中流动资产457.30亿元，非流动性资产439.77亿元（商誉约179.33亿元）；负债合计634.28亿元，其中流动性负债443.98亿元，非流动负债190.30亿元。
不过对于债务危机，三胞集团也抛出了降低负债的“瘦身计划”。
据澎湃此前报道，2018年，三胞先后处置了海外项目英国福来德百货（House of Fraser）和美国博克斯通（Brookstone），处置板桥健康快乐小镇、售紫金信托约4.89%股权、售鹏元征信控股权、宏图上水云锦住宅和香港上市公司万威国际（IDT）控股权等，已经降低负债约115亿元。
公司也披露，2019年将继续降低负债约100亿元，预计到2020年，将集团整体负债率降到50%以下。
另外一方面，三胞虽然现金流紧张，但是旗下的资产仍属优质，偿债能力并不值得担忧。
比如三胞在南京拥有多处物业，新街口商圈一半中的商厦（新百商场、国际金融中心、东方福来德）都姓“袁”，资产价值远超其目前的负债额。
此外，三胞或旗下公司还持有江苏银行、华泰证券、南京证券等江苏本地上市公司的股权，这部分金融资产如果在合适时机出售，同样能给三胞回笼不菲的现金。
延期兑付或是缓兵之计
相比于消息面的“雾里看花”，资本市场或许更是一面检验三胞集团走向的明镜。
今年以来，三胞控股的南京新百，其股价已经接近翻倍，表现位居江苏上市公司前列。
去年10月17日，南京新百高层大换血，三胞集团老板袁亚非亲任新百的董事长。这也是三胞集团转型大健康领域的标志性事件。
事实上，三胞旗下的医疗大健康资源，比如脐带血干细胞、细胞免疫治疗等业务，都是极富稀缺性和市场竞争力的优质资产，不仅具有确定性的价值，后续也并不缺少造血能力。
按照三胞的预计，到 2020年, 南京新百的脐带血干细胞业务、细胞免疫治疗和养老的年利润总计将不低于30亿元，这就增强了化解债务危机的确定性。
“我觉得三胞现在在以时间换空间，有些债务能拖一天就拖一天，给自己省点钱，不耽误企业正常运转。”一位常年研究新百的投资者向观察君表示，2019年应该是三胞触底反弹的一年，这期间多次出现债券延期兑付这类利空，也是不可避免的。
据了解，在债委会的协调下，三胞集团此前被轮候冻结的资产也出现了松动，部分债权人选择解冻，以便给公司以喘息之机。对所有债权人来说，等待或许是目前最好的方式了。
