13东岭债124130投资价值分析
一、数据结论
第一层护垫：东岭集团史上最好的发展时机
2016年东岭集团营收过1000亿、净利润超10亿、半年报货币资金85亿。
第二层护垫：债券担保史上最高的担保倍数
124130共7亿，给124130提供股权质押的东岭物资净资产31.8亿，4.54倍超额质押担保。
第三层护垫：给124130提供担保的彬煤集团净资产113亿。
一年内就可回售到期的124130现价收益率10.9%，在收益率超过6%的AAA债券中，你能举出几个比这担保更强劲、基本面更好的？在收益率超过7%的AA短债中，还能找到比这2个担保更强劲、收益率更高的吗？
安全性高、收益率高、时间短、还不会因为连续2年而停牌关门，还有更好的选择吗？
如果穿上这三层护垫，你还认为晚上睡觉会侧漏，那就忽略本文，啥也不说了。
直接说结论：如果说124038收益率8%是合理的。避税后124130的合理估值为8%即99元，低于99元，都可买进，等待估值修复。当然，罗马不是一天就能建成的。避税机构的强大抛盘，将会把价格继续压制几天，而这正是短线投资机会。
二、东岭过去
东岭集团是1979年由村办集体企业发展而来的民营股份制企业，也是陕西省非公经济发展的龙头企业和示范企业，2015年实现总收入761亿元。连续13次入围“中国企业500强”、15次入围“中国民营企业500强”，位列2016年“中国企业500强”第182位、“中国民营企业500强”第29位。
总部位于陕西省宝鸡市，拥有员工1.8万名，下辖100多个成员企业，主要涉入国内国际贸易、钢铁及锌冶炼、金属矿产开发及煤炭采掘、房地产、金融投资等领域，业务辐射全球市场。
三、东岭现在
受益于铅锌、煤炭、钢铁等大宗商品价格上涨，2016年是东岭集团自08年金融危机以来，最丰收的一年。全年营业收入过1000亿、利润超10亿。
东岭集团钢铁和煤炭销量超过一千万吨，钢铁和原料贸易位居全国第一；
有色锌贸易位居行业第一；
有色金属冶炼板块通过技术改造，具备年产30万吨锌规模，特别是火法炼锌系统管理、规模、质量和效益名列全国第一；
矿产能源板块下属崔木煤矿具备了年产600万吨煤能力；
地产板块积极参与宝鸡市旧城和棚户区改造，总投资230多亿元开发建设“宝鸡市新东岭城市综合体”正稳定推进，整个项目将于2017年底完工；
金融投资板块积极对接资本市场，已发行企业债券三期，目前已投资入股长安银行、兰州银行（已IPO申请）等，持股20%发起设立君安保险公司，正筹备成立西北第一家集团财务公司。
2016年 9月，中共中央政治局委员、中央书记处书记、中宣部部长刘奇葆视察东岭村，极大激励东岭村（集团）各项事业再上新台阶，10月26日，央视《新闻联播》推出东岭集团专题报道，在“首届中国扶贫论坛”上，东岭集团获得“中国扶贫·企业贡献奖”，是陕西唯一一家获得殊荣的企业。
四、东岭未来
2017集团营收冲击1500亿、明确提出2017年坚持借壳上市。不过，东岭未来再美好，跟124130的持有者关系也不大了，一年后就回售到期了。
2017年6月，4亿元11东岭债122807（11.53亿资产抵押+李黑记无限连带担保）回售到期
2018年1月，7亿元13东岭债124130（31.8亿股权质押+彬煤集团113亿净资产担保）回售到期
2022年7月，10亿元15东岭债127238（宝鸡市投资集团担保）到期
东岭集团发行的三期债券，要么是几倍的超额抵押超强担保、要么是宝鸡投资集团担保，相比那么多无抵押无担保债券，东岭实属债界良心。
五、124130与124038对比
如果124038债项评级AA+是客观的准确的，我个人认为124130债项评级就是AAA。如果不是因为去年上半年中诚信把债项评级降到AA-，一年内的安全短债，还能这么高收益？个人认为，17年中124130大概率会评级上调。
感谢中诚信的AA-评级、感谢东岭村的贫农出身，如果不是民营+非上市+低评级，小散如何能邂逅到如此尤物？既安全又高收益的东岭，早就被机构独吞了。
如果124038在收益率8%是合理的，避税后124130的合理估值为8%即99元，低于99元，都可买进，等待估值修复。当然，罗马不是一天就能建成的。避税机构的强大抛盘，将会把价格继续压制几天，而这正是短线投资机会。
中线来说，一年内就回售付息，如日中天的东岭集团，要在1年内倒掉，恐怕是极不容易的。就算是万一倒掉了，还有31.8亿净资产股权质押+彬煤集团113亿净资产担保，也是有充足保障的。所以，在频繁爆雷的市场背景下，选择安全的124130作为防御类配置，持有到期回售，也是极好的配置标的，至少2017年8-10%的保底收益拿到了。中途如果有轮动机会，124130难得一见的超强流动性，也让你进退自如。
最后，看看这张表，算算东岭集团的30万吨锌产量，到底能有赚多少钱吧！
随着个人户逐渐退出正回购舞台，1年内、强担保、无折算、高收益的124130将是个人合格投资者的首选配置。
六、资料备查
东岭集团网址：网页链接
东信集团微信公众号：dljt
124130半年报：网页链接
124038半年报：网页链接
投资有风险，入村需谨慎！