药时以前也不会估值，并且市场上有很多种估值方法，于是看各种相关的书籍，后来，在天马老师那里学到了利润增速的概念，并合理的运用。
近期我会把我的投资体系整理一下，一并分享给大家，这是第一篇，说说投资最核心的问题，估值。
市盈率是对企业估值的最重要参数，因为市场离不开对企业未来发展的预期。
一般而言，市盈率低意味着估值便宜，市盈率高意味着估值高。
而决定市盈率的一个重要因素是公司的增长活力，也就是利润增速。
举个例子，如果A公司的净利润年度增幅是20%，而B公司的年度增幅只有10%，那么，投资A公司回本的时间明显要更短，因此，A公司就应该被给予更高的估值。
当前来看，高增长公司的股价看起来比较贵，但它的合理性包含在利润增长潜力当中。相反的，基于当期利润，一家增长缓慢的公司估值就会比较便宜，但其未来的增长潜力会较低。
一只股票的初始收益率就是市盈率的倒数，是第一年的投资收益率。
盈利收益率=每股利润/股价=1/市盈率
如果一只股票的股价是20元，公布的每股利润是1元，则市盈率是20倍，相应的盈利收益率是5%，也就是说：如果股价是20元且每股利润是1元，那么相应的投资收益率就是5%。
我们通常用代表性广泛的股票指数反映整个市场的情况，比如A股用沪深300指数做代表，港股用恒生指数，美股用标普500指数作为参考。
我们拿标普500指数举个栗子，它涵盖了美国500家最大的上市公司，长期以来，它的市盈率平均值是16.4，对应的盈利收益率是6.09%。它暗含了一个定律：长期来看，16倍左右的市盈率可以支撑年化收益率6%-7%的股票。
所以，在评估一只股票是高估或者低估，应该把市盈率作为第一个衡量指标。
那我们知道了，利润增长越快的企业，我们给的估值就越高，也就是合理市盈率越高。我研究了一些全球重要指数，观察合理市盈率和利润增长之间的关系，并运用一定的算法，得到对应如下：
它的意思是：
如果预测一家企业未来几年的利润增速是0%，那么给他的合理市盈率是11.25。
如果预测一家企业未来几年的利润增速是10%，那么给他的合理市盈率是14.74。
这里的合理市盈率是中值市盈率，我们都知道，股价在不断的变化，相应的，市盈率也在不断的变化，围绕中值市盈率上下波动。利润增速越小的股票，波动范围也会比较小，而高利润增速的股票，波动范围会大一些。
低利润增速的股票，波动范围在20%左右；
中利润增速的股票，波动范围在20%-30%之间（当然，也并不是说一定在这之间，可能也会波动的更大）；
而高利润增速的股票，波动范围大约在30%左右。
根据估值波动的范围，我们可以计算出范围的模糊底线和模糊顶线，换一种说法就是低估线和高估线。
举个栗子，一只利润增速20%的股票，由表可知它的中值市盈率为24.25倍。
那么它的低估线=24.25*（1-25%）=19.40倍，当它的估值小于19.40倍时，我们就可以开始逐步买入；
它的高估线=24.25*（1+25%）=29.10倍，当它的估值大于29.10倍时，我们就可以开始逐步卖出；
介于低估线和高估线之间时，是合理估值，没有买入时不买，已经买入则继续持有。
以上是对于股票的简单估值方法，同时，对于基金也适用，低估指数定投计划就是基于此种估值方法，下一篇文章我们讲解具体如何运用这种估值方法。
要获得更加详细的估值表，可在公众号后台回复“估值表”，即可获取。
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来源：
作者 I 药时
公众号 I 药时谈钱
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