泰格医药,临床CRO竞争优势明显,中美双报有优势,交流纪要202110

$泰格医药(SZ300347)$ 
$泰格医药(03347)$

1、国内临床业务中，泰格相对外企和其他国内企业的竞争优势分别是什么？优势是否存在边际减弱的可能？
对外企：昆泰过去其实和泰格正面竞争的领域不多，昆泰主要做国际公司中国业务，纳入全球研发体系，主要做MRCT项目，这些项目泰格过去是拿不到的，但其实昆泰中国业务做得并不好，项目配合度不高，之前默克一个单抗药物MRCT找昆泰作全球唯一供应商，昆泰做得经常返工，默克中国区总监对昆泰并不满意，觉得效率一般又很死板，德国默克这边对昆泰还是比较喜欢，总体来说，海外药企对国内本土CRO的认可度提升需要一个过程；昆泰的CRC业务必须要分包给国内CRO公司来做，昆泰本身没有CRC团队，因此昆泰很多项目CRC是给思默做的，未来随着泰格一体化服务能力的逐步提升，只有泰格抢昆泰份额，昆泰抢泰格份额空间不大对国内企业：临床CRO相对于临床前业务，对于团队稳定性要求很高，临床前业务标准化程度高，与动物、设备打交道，员工间可替代性更强，临床CRO需要长期经验和医院关系积累，CRC业务管理步骤相对简单，CRA沟通链条、体系、经验要求更为复杂，药明康德临床团队稳定性较差，预计再给10年也追赶不上泰格。wx阿土伯复利人生

2、一体化战略方面，公司进行一体化服务拓展是否有协同作用？
一体化方面，原来叶对重资产的业务比较厌恶，收购了南京的一家公司，一体化的业务不太担心，唯一的担心是管理层会不会退休。泰格收购的公司基本都是成功的，基本没有出现原股东套现离场的情况，临床业务的导流效应非常明显。

3、国际化方面，实现国际化的可能路径是怎样，比如哪些业务可能是第一批国际化？
泰格国际化一定是伴随着中国创新药出海，因为要直接在现有国际市场上和昆泰头对头竞争是很难的，未来依靠中国原创新药中美双报自然而然走向国际市场，泰格在这块有先发优势。wx阿土伯复利人生

4、投资方面，公司之前保持优秀投资业绩的原因主要是什么？投资决策的主要流程？
泰格的投资有十几年的经验，对背景的了解等都有优势，有比较成熟的投资团队，天使轮优势比较大，估值偏低，注册是泰格做，毒理也给泰格的话，本就都收回来了，带着钱去找项目比单纯的BD容易的多，容错率也高，叶总投资的很多公司上市，对上市很熟悉，资源较多。

5、人员扩充的问题？
后来人的需求越来越大，泰格还是自己培养人才为主，保持中高层人员的稳定性，在CRA和CRC的校招方面，与高校合作，大四就到泰格实习，OK就可以留下来工作，从大二、大三就开始抢人，大四实习半年后马上就转正，实习期间的成本比较低，杭州政府还有奖励，很多骨干都是这样留下来，每年增长20-30%的问题不大。

6、人效提升的空间？
临床的人效提升的空间相对有限，加班加点的情况比较多，人效的空间不大，薪水也很难压；客户端存在竞争，国内项目的利润率差不多保持稳定，国际项目增多后单人产出可能会增加，还会用中国人去做。wx阿土伯复利人生

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