【行缠养志261】：硅基光电子技术三子观察：中际旭创&华工科技&光迅科技$中际旭创(SZ300308)$ $华工科技(SZ000988)$ $光迅科技(SZ002281)$
前期瑞哥在光芯片、光通信领域观察了几个标的，文章参见《半导体光芯片产业链五子观察：长光华芯&华工科技&光迅科技&仕佳光子&中际旭创》、《光通信五子观察：新易盛&剑桥科技&锐捷网络&天孚通信&联特科技》，今天以硅基光电子技术为中心再次观察三个标的：中际旭创、华工科技、光迅科技。
一、综述
硅基光电子技术是一种集成了光学和电子元件的高科技领域，它利用硅作为主要材料来制造能够在硅基底上工作的光子器件和集成电路。
（一）硅基光电子技术的定义、分类和产业链的概述：
1、定义：
硅基光电子技术结合了微电子技术和光子技术，通过在硅芯片上集成光学和电子元件，实现对光信号的生成、调制、传输、检测和处理。这种技术利用了硅材料的高折射率、成熟的制造工艺和与现有电子技术的兼容性。
2、分类：
硅光子器件：包括光调制器、光探测器、光波导、光栅耦合器、光开关等。
硅光子集成电路（PIC）：集成了多个光子器件的电路，用于执行复杂的光信号处理任务。
硅基激光器：在硅基底上制造的激光器，包括垂直腔面发射激光器（VCSEL）等。
硅基光电探测器：用于检测光信号并将其转换为电信号的硅基器件。
硅基光通信设备：包括光收发器、光放大器、光路由器等，用于高速光通信网络。
3、产业链：
材料供应商：提供高纯度硅片和其他光电子材料。
设备制造商：生产用于硅基光电子制造的设备，如光刻机、蚀刻机、沉积设备等。
集成电路设计公司：设计硅基光电子器件和集成电路的布局和功能。
晶圆代工厂：提供晶圆制造服务，包括光刻、蚀刻、扩散、离子注入等工艺。
封装测试服务提供商：提供硅基光电子器件的封装和性能测试服务。
系统整合商：将硅基光电子器件和集成电路整合到更大的系统中，如通信设备、数据中心等。
终端用户：包括电信运营商、数据中心所有者、企业和消费者，他们使用基于硅基光电子技术的产品和解决方案。
（二）硅基光电子技术在通信领域的具体应用实例：
1、光纤通信系统：硅基光电子技术可以用于制造高速光纤通信系统中的光收发器，包括激光器、调制器和探测器。
2、光网络设备：在构建大规模的光网络中，硅基光电子技术用于开发光开关、光放大器和光路由器等关键组件。
3、数据中心：硅光子技术在数据中心内部和数据中心之间的高速数据传输中发挥着重要作用，用于实现数据的快速交换和路由。
4、光互连技术：硅基光电子技术用于开发光互连解决方案，以提高计算机系统内部或计算机系统之间的数据传输速度。
5、无线通信：在无线通信基站中，硅光子技术可以用于实现高速的前传和回传链路，提高数据传输的效率。
6、光传感器网络：硅基光电子技术可以用于制造光传感器，这些传感器在环境监测、工业自动化和医疗诊断等领域的通信系统中有广泛应用。
7、光存储技术：硅基光电子技术在光存储设备中也有应用，例如高密度的光碟驱动器，它们利用光学技术进行数据的读写。
8、光子集成电路（PIC）：硅基光电子技术使得在单一硅芯片上集成多种光学和电子元件成为可能，这些PIC在通信系统中用于执行复杂的信号处理任务。
9、光信号再生技术：硅基光电子技术可以用于开发光信号再生器，这些设备能够在长距离传输中恢复信号的质量，减少信号衰减。
10、光学滤波器和分复用器：在通信系统中，硅基光电子技术用于制造光学滤波器和波长分复用器，这些设备能够分离和组合不同波长的光信号。
11、光量子通信：硅基光电子技术在新兴的量子通信领域中也有潜在的应用，例如用于制造量子密钥分发（QKD）系统中的光学组件。
12、卫星通信：硅光子技术在卫星通信系统中用于实现小型化、轻量化的光学终端，提高数据传输的速率和效率。
（三）硅基光电子技术的应用具有以下优势和挑战：
优势：
高速度：硅基光电子技术能够支持非常高的数据传输速率，这对于高速无线通信至关重要。
高带宽：光通信技术提供了比传统铜线或无线频谱更宽的带宽，有助于满足日益增长的数据传输需求。
低损耗：光纤传输的损耗较低，尤其是在长距离传输中，这有助于减少信号衰减和提高信号质量。
抗干扰性：光信号不受电磁干扰影响，这在无线通信基站中尤为重要，因为它们常常位于电磁环境复杂的区域。
小型化：硅基光电子集成技术可以实现小型化设计，有助于节省空间并降低基站的整体成本。
能效高：相比于电子设备，光电子设备在高速传输时通常具有更高的能效，有助于降低基站的运营成本。
热稳定性：硅基材料具有良好的热稳定性，有助于在不同环境条件下保持基站性能的一致性。
集成度高：硅基光电子技术可以实现高度集成的光子集成电路，有助于简化基站内部的复杂性。
挑战：
技术成熟度：硅基光电子技术在无线通信基站中的应用相对较新，可能需要进一步的技术开发和优化。
成本问题：尽管长期看硅基光电子技术可能降低成本，但初期的研发和部署成本可能较高。
集成挑战：将光电子组件与现有的无线通信基站技术集成可能面临技术和工程上的挑战。
散热问题：高速光电子设备在运行时可能产生较多热量，需要有效的散热解决方案。
可靠性和稳定性：在恶劣的户外环境中，保持光电子设备的长期可靠性和稳定性是一个挑战。
维护和操作：与传统的无线通信设备相比，光电子设备可能需要不同的维护和操作技能。
标准化：硅基光电子技术在无线通信领域的应用需要标准化，以确保不同设备和系统之间的兼容性。
技术兼容性：需要确保硅基光电子技术与现有的无线通信协议和频谱资源兼容。
市场接受度：作为一种新兴技术，市场对于硅基光电子技术的接受度和信任度需要时间来建立。
供应链和制造能力：需要建立和优化硅基光电子组件的供应链和制造能力，以满足大规模部署的需求。
（四）硅基光电子技术领域国外参照公司
博通（Broadcom Inc.）（纳斯达克股票代码：AVGO）：博通是一家全球领先的半导体公司，提供广泛的硅光子解决方案。
英特尔（Intel Corporation）（纳斯达克股票代码：INTC）：英特尔是全球知名的半导体芯片制造商，也在硅光电子领域有所布局。
思科系统（Cisco Systems, Inc.）（纳斯达克股票代码：CSCO）：思科是网络设备和技术的领先供应商，其产品线中包括硅光电子技术。
Lumentum Holdings Inc.（纳斯达克股票代码：LITE）：Lumentum提供创新的光学和光子产品，包括硅光子集成电路。
Finisar Corporation（纳斯达克股票代码：FNSR，已被II-VI Incorporated收购）：Finisar是光学通信组件的领先制造商，涉及硅光电子技术。
NeoPhotonics Corporation（纳斯达克股票代码：NPTN）：NeoPhotonics专注于提供高速光通信网络的硅光子解决方案。
II-VI Incorporated（纳斯达克股票代码：II-VI）：II-VI是一家材料科学公司，提供包括硅光电子在内的多种光电子解决方案。
Acacia Communications, Inc.（纳斯达克股票代码：ACIA，已被思科收购）：Acacia Communications专注于高速光通信技术，包括硅光子产品。
对比国际领先水平，搜寻国内处于追随者地位的上市公司，今天先跟踪三家涉足硅基光电子领域的标的：中际旭创、华工科技、光迅科技。
二、三标的主营业务和产品矩阵、核心竞争力和投资亮点
（一）中际旭创
1、主营业务和产品矩阵
公司主营业务为高端光通信收发模块以及光器件的研发、生产及销售，产品服务于云计算数据中心、 数据通信、5G 无线网络、电信传输和固网接入等领域的国内外客户。公司注重技术研发，并推动产品 向高速率、小型化、低功耗、低成本方向发展，为云数据中心客户提供 100G、200G、400G、800G 和 1.6T 的高速光模块，为电信设备商客户提供 5G 前传、中传和回传光模块，应用于城域网、骨干网和核 心网传输光模块以及应用于固网 FTTX 光纤接入的光器件等高端整体解决方案，在行业内保持了出货量 和市场份额的领先优势。
2、核心竞争力和投资亮点
中际旭创集高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售于一体，为云数据中心客户提供 100G、200G、400G 和 800G 等高速光模块，为电信设备商客户提供 5G 前传、中传和回传光模块以及 应用于骨干网和核心网传输光模块等高端整体解决方案。凭借行业领先的技术研发能力、低成本产品制 造能力和全面交付能力等优势，公司赢得了海内外客户的广泛认可，并保持了市场份额的持续成长。 Lightcounting 在最新发布的 2022 年度光模块厂商排名中，公司和行业头部企业并列全球第一。公司作 为光模块领域的领先者，未来将继续提升核心竞争力，实现高效创新，并及时响应市场需求，推出满足 客户需求的光模块解决方案。
（二）华工科技
1、主营业务和产品矩阵
公司坚持 “以激光技术及其应用”为主业，投资发展传感器产业。经过多年的技术、产品积淀，形成了以激光加工 技术为重要支撑的智能制造装备业务、以信息通信技术为重要支撑的光联接、无线联接业务，以敏感电 子技术为重要支撑的传感器以及激光防伪包装业务三大业务格局。
2、核心竞争力和投资亮点
公司拥有光通信行业领先的一站式解决方案，具备从芯片到器件、模块、子系统全系 列产品的垂直整合能力，产品包括有源光器件、家庭终端、网络终端、车载光等。公司围绕 Net5.5G （AIGC）、5.5G、F5.5G、智能网联车四大应用场景，为客户提供智能“光联接+无线联接”解决方案， 产品市场占有率处于行业领先地位。公司致力于成为国际一流光电企业，服务全球顶级通信设备和数据 应用商，智能终端业务力争打造个人、家庭智能融合通信终端的世界级企业。
（三）光迅科技
1、主营业务和产品矩阵
公司主要有光收发模块、有源光缆、光放大器、波长管理器件、光通信器件、子系统等产品，在云 计算和企业网、无线接入、固网接入、中长距光传送网等领域为客户提供解决方案。公司中长距光传送网产品可以提供光传送网端到端的整体解决方案，包括传输光收发模块、光纤放 大器、光无源器件、智能光器件等。传输光模块包括 100G、400G 等速率光模块，支持 10km、40km、 80km 等传输距离。光纤放大器产品包括掺铒光纤放大器、拉曼放大器和混合光放大器。光无源器件包 括 AWG（阵列波导光栅）、VMUX（光功率可调波分复用器）、WDM（波分复用器）、VOA（可调光衰减 器）、OPM（光性能监测功能模块）等光传送网所需的光器件。智能光器件包括 WSS（波长选择开关）、 OTDR（光时域反射仪）、相干器件等。
2、核心竞争力和投资亮点
公司产品涵盖全系列光通信模块、无源光器件和模块、光波导集成器件、 光纤放大器，广泛应用于骨干网、城域网、宽带接入、无线通信、数据中心等领域。公司有多种类型激 光器芯片（FP、DFB、EML、VCSEL 等）、探测器芯片（PD、APD）以及 SiP 芯片平台，为公司的直接调 制和相干调制方案提供支持；公司拥有 COC、混合集成、平面光波导、微光器件、MEMS 器件等封装平台， 为公司的有源和无源产品提供支持。
三、五因素观察模型
【五维度观察模型：凡五年十倍者，必校之以五计。一者、清晰的战略规划；二者、营收增速超15%；三者、毛利超30%；四者、净利增速超20%；五者、净资产收益率ROE超15%。】
（一）中际旭创
中际旭创财务表现优秀。
（二）华工科技
华工科技财务表现稳健。
（三）光迅科技
光迅科技财务表现为下降趋势。
四、观势法
（一）中际旭创
从月线级别周期技术形态结构来看,中际旭创耗散结构，无大级别买点，可到日线等待中枢震荡中的买点，关注其80元附近表现。
（二）华工科技
从月线级别周期技术形态结构来看，华工科技大级别二卖之后，可到周线等待买点，关注其25元附近表现。
（三）光迅科技
从月线级别周期技术形态结构来看，光迅科技处于大级别二卖之后，可到周线线等待买点，关注其30元附近表现。
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