【行缠养志256】：军工信息化三子观察：雷电微力&中国海防&国睿科技$雷电微力(SZ301050)$ $中国海防(SH600764)$ $国睿科技(SH600562)$
瑞哥昨天发布《【行缠养志255】：低空经济又三子观察：中信海直&宗申动力&中直股份》，今天瑞哥计划继续在军工信息化板块进行挖掘，观察三个标的：雷电微力、中国海防、国睿科技。
一、综述
根据前瞻产业研究院测算，我国军队信息化开支从2015年的878亿元提升到2023年的2186亿元，未来军队信息化装备需求将持续走高，预计在2025 年将超过2500亿元，军队信息化建设不断提速。
军队的信息化要求将显著推升军工信息化/数字化的深度和广度，助力国民经济整体数字渗透率提升。根据Wind“央企科技引领”指数，国防军工板块在上市央企科技指数中占比最高，2023年整体占比接近40%；其中2023年航空装备、军工电子二级行业分别占比28.05%、17.22%，国防军工企业已成为央企数字化转型中坚力量。
一般的行业信息化系统可分为业务系统、管理系统、保障系统、信息安全系统四大部分。军工信息化在此层面上增加了装备信息化和信息装备两部分。国防军工信息化包含智慧军营、装备信息化和信息装备，由装备制造企业、原材料供应商、基础件制造商、高校/科研院所、信息化硬件厂商、信息化软件厂商组成，构成产业链的上游。国防科工体系主要由十大军工集团组成，负责重点军工型号的总体研发和整机制造，构成产业链的下游。两大体系共同实现了对雷达、卫星导航、军工通信、军工电子及信息安全五大细分领域的全面覆盖。
今天瑞哥重点观察下装备信息化和作战信息化的三个标的：雷电微力、中国海防、国睿科技。
二、三标的主营业务和产品矩阵、核心竞争力和投资亮点
（一）雷电微力
1、主营业务和产品矩阵
公司主要从事毫米波微系统的研制。公司毫米波微系统产品具有集成度高、体积小、输出功率大、可靠性高及波束扫描快等特点，定制化程度高，质量可靠、性能稳定，主要应用于雷达、通信等领域。公司是国内能够提供毫米波微系统整体解决方案及产品制造服务的领先企业，致力于推动毫米波微系统的多领域、大规模、低成本应用。
2、核心竞争力和投资亮点
公司具备深厚的毫米波微系统产品技术储备及技术底蕴，在芯片设计、组件设计、模块设计、封装技术、可靠性试验 分析测试等领域积累了关键核心技术。毫米波微系统是雷达、通信领域的前沿、关键技术。随着毫米波微系统技术的低成本、轻量化发展，将会在天基互联、卫星互联、无人机、安防、医疗辅助等新领域具有更为广泛的应用潜力。
（二）中国海防
1、主营业务和产品矩阵
公司的业务主要涵盖：电子防务装备领域、电子信息产业领域、专业技术服务领 域，并在这些领域中开展水声电子防务产品、特装电子产品、电子信息产品等方向上的研发生产 并提供相关专业技术服务。
2、核心竞争力和投资亮点
公司控股股东是全球最大的造船集团，同时也是我国海军装备业务覆盖面最广泛的大型综合性企业集团，是中国海军主战装备总体研发设计单位和总装建造、系统集成的骨干力量，拥有完备的海军装备研制开发、设备配套和售后保障能力。公司依托控股股东强大的资源优势，可以通过多渠道、多层次、多维度的资源整合和技术创新，形成综合性的竞争力优势。随着控股股东电子信息板块资产证券化持续推进，凭借控股股东在电子防务装备领域、电子信息产业领域、专业技术服务领域国内领先的技术和人才优势，以及相关业务在工程化、产业化方面的深厚积累，推动公司实现可持续高质量发展。公司旗下现有资产，继承了控股股东旗下电子信息板块业务所拥有的强大科技创新能力和较为完备的科技创新体系，积累了大批前沿科技成果，在部分电子防务装备领域居于行业科技创新的主导地位。拥有多型水声装备与海洋仪器设备的全部自主知识产权，包括算法研究、系统集成、 工程设计、生产制造和试验应用等各方面技术，覆盖了传感器技术、电子技术、信息处理技术、海洋物理、海洋试验等高新技术，产品在行业内有明显的技术优势，覆盖了水声算法、硬件、软 件、系统集成、产品化、工程化以及试验保障应用全产业链。此外，公司旗下资产还在隶属于战略性新兴产业领域的智能交通、智能制造、智慧海洋、卫星通导、油气相关设备等方向上拥有核心关键技术及自主研发能力，相关产品的技术研发优势与产品化能力均处于国内领先地位。
（三）国睿科技
1、主营业务和产品矩阵
公司聚焦主业，着力发展雷达装备及相关系统、工业软件及智能制造、智慧轨交。雷达 及系统产品覆盖国际化经营、军工电子、公共气象、应急管理、交通、水利、电力等多个领域， 为国内外用户提供全谱系预警探测装备，为气象、空管、应急管理等部门以及新能源电力、水利、 交通运输等国民经济行业，提供从气象探测装备到大数据处理应用的整体解决方案。工业软件产品组合，为 用户提供智慧企业整体解决方案，在航空、航天、船舶、国防电子、兵器、核能、汽车、民用电 子等行业 400 余家企业的多个重点装备研制生产和服务保障中成功应用。智慧城轨在智慧运输组织、智能列车运行、智能运维安全、智慧网络管理等方面推出数字化智慧轨交产品，利用5G、云平台、大数据、探测感知等技术，实现列车运行更智能、运维管理更智慧。
2、核心竞争力和投资亮点
公司雷达装备及相关系统产品技术水平国内领先，防务产品覆盖机载火控、武器定位、反隐 身情报、武器制导、机载预警、靶场测控、机载成像等多个雷达领域，在国内外防务领域获得了 最终用户的充分认可；研发的大型相控阵天气雷达持续引领气象雷达技术发展，率先研制的智慧 气象综合观测系统、气象保障服务系统为防灾减灾以及气象协同决策提供有力保障；在空管监视 领域，公司研制的场面监视雷达获得民航许可证，一、二次雷达技术领先，近年来围绕国产化及 性能提升持续升级；在核心器件和重点配套产品领域，持续推进超宽带环形器攻关研制、低压电 源成果转化等工作，突破多项器件核心技术研究。在经营管 理领域，研发的主数据系统、决策支持系统，有力支撑了重点国防企业的管理提升。
三、五因素观察模型
【五维度观察模型：凡五年十倍者，必校之以五计。一者、清晰的战略规划；二者、营收增速超15%；三者、毛利超30%；四者、净利增速超20%；五者、净资产收益率ROE超15%。】
（一）雷电微力
雷电微力财务表现稳健，重点跟踪，同时需要关注大客户依赖带来的风险。
（二）中国海防
中国海防2022-2023年财务表现欠佳，2022年以前表现不错。关注改善情况。
（三）国睿科技
国睿科技财务表现稳健，重点跟踪。
四、观势法
（一）雷电微力
从月线级别周期技术形态结构来看，雷电微力处于底部结构构建区域，存在大级别买点，可到周线、日线等待三买，关注其50元附近表现。
（二）中国海防
从月线级别周期技术形态结构来看，中国海防属于大级别的中枢震荡阶段，月线可能构建大级别买点，月线底分型成立但不够稳健，可到周线、日线等待二买、三买，关注其15元附近表现。
（三）国睿科技
从月线级别周期技术形态结构来看，国睿科技属于大级别综述震荡阶段，月线底分型成立，底部结构相对中国海防稳健。可等待月线二买、周线二买介入，关注其10元附近表现。
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