【行缠养志254】：低空经济再三子观察：神宇股份&上海瀚讯&四创电子$神宇股份(SZ300563)$ $上海瀚讯(SZ300762)$ $四创电子(SH600990)$
瑞哥昨天发布《【行缠养志253】：低空经济与军工信息化三标的观察：天和防务&航天电子&海格通信》，今天瑞哥计划继续在低空经济进行深挖，观察三个标的：神宇股份、上海瀚讯、四创电子。
综述
低空经济的核心是空路：低空经济的产业链包含飞行器制造和新型交通服务业产供链两个主要环节。当前，我国飞行器的生产技术和产业链发展已较为成熟，而空路发展还远远没有跟上。只有完善新型交通服务业产供链，才能推动低空经济与物流、旅游、农林、应急等行业融合，释放生产力。低空经济发展所需的空管系统依托移动通信网络、物联网、云计算等基础设施，形成通信、感知、计算一体化的智能互联低空数字化服务体系。其中，通信技术支持主要涉及无线通信技术和卫星通信技术，帮助飞行器实现低空互联、定位导航与决策感知。
今天瑞哥要观察的标的中，神宇股份、上海瀚讯是通信技术标的，四创电子是感知标的。三者均在低空经济产业链中占据一席之地。
二、三标的主营业务和产品矩阵、核心竞争力和投资亮点
（一）神宇股份
1、主营业务和产品矩阵
公司是专业从事高频射频同轴电缆的研发、生产和销售的高新技术企业，致力于打造成国内一流、国际知名的射频 同轴电缆行业的领先企业。公司产品主要为射频同轴电缆、射频连接器和组件，包括细微射频同轴电缆，极细射频同轴电缆，半柔、半刚 射频同轴电缆，稳相微波射频同轴电缆，军标系列射频同轴电缆等多种系列产品。公司的产品已经广泛应用于通信基站、 通信终端、航空航天航海、汽车通信、高端医疗器械和半导体芯片等领域。
2、核心竞争力和投资亮点
在航空航天用射频同轴电缆及组件方面，目前公司 已取得十大军工集团部分合格供方资质，并在多个型号设备上获得批采，正逐步扩大市场占有率。在高端医疗器械用线缆系统方面，公司不断获得新的突破，逐步取得大客户的认证通过，产品成功进入批量供货价段，目前公司的客户包括迈瑞、海康等众多国内外知名企业。在汽车通信传输部件用线缆方面，参与了国内外多家汽车品牌厂商的专案研发，目前公司客户所服务的终端客户厂商包括丰田、宝马、理想、蔚来、零跑等国内外知名品牌，正逐步实现量产交付。在通信终端用高速数据线传输线方面，形成多品种、定制化、特色化高速数据线产品系列，目前在以 AI 服务器为代表的高端服务器市场需求激增，人工智能带来巨大算力的 需求下，高速数据线仍将保持高速成长的状态，目前公司已取得多家国内外重要客户的批量供货。在创新领域方面，低空经济作为未来战略性新兴产业，在国家政策、基础设施等齐发力的支持下，呈现快速发展 的态势，作为低空产业的重要组成部分，无人机等飞行器与 5G 的融合应用场景都将拥有广阔的市场空间，公司生产的细微、极细同轴电缆在无人机的天线、图像传输等方面都有相关应用，目前公司客户所服务的终端客户包括深圳市大疆创新科技有限公司等知名企业。
（二）上海瀚讯
1、主营业务和产品矩阵
公司主要以专网 4G/5G 通信装备的研制、生产和售后服务为主，专注于陆、海、空、天领域行业用户的行业应用，提供专网宽带移动通信系统的设备及整体解决方案。目标产品覆盖宽带通信芯片、通信模块、终端、基站、应用系统等，已形成在5G 时代的“芯片—模块—终端—基站—系统”的全产业链布局。
2、核心竞争力和投资亮点
公司研制的新一代宽带信息系统立足于对客户实际需求的准确理解和把握，通过全面吸收先进的民用技术，提出并完成了我国新一代机动化、宽带化、多业务化的区域宽带接入系统网络体系，已逐步成为我国实现区域快速机动宽带信息覆盖的有力手段，并正在持续演进作为可全球机动投放满足一带一路国家战略需要的 宽带联合信息系统。
（三）四创电子
1、主营业务和产品矩阵
公司主要从事气象雷达、空管雷达、低空监视雷达、新体制雷达等感知产品业务， 印制电路板、微波组件、电源等感知基础业务，安防、应急、军队信息系统集成、粮食信息化等感知应用业务。
2、核心竞争力和投资亮点
在空管雷达领域，公司在空管设备研发、系统集成和技术保障的引领能力，进一步提升军民用空管一次雷达、二次雷达、场面监视雷达综合性能，完善多点定位系统，加快推动空管雷达领域产业化发展，向军、民航持续提供优质产品和整体售后服务。 在低空监视雷达领域，公司紧跟国家低空逐步放开的趋势以及低空经济发展的机遇，在反无 人机装备、要地防御综合系统等领域开展研究，发展了要地环境精准探测预警产品和服务。
三、五因素观察模型
【五维度观察模型：凡五年十倍者，必校之以五计。一者、清晰的战略规划；二者、营收增速超15%；三者、毛利超30%；四者、净利增速超20%；五者、净资产收益率ROE超15%。】
（一）神宇股份
神宇股份财务业绩一般，警惕炒作。
（二）上海瀚讯
上海瀚讯财务指标恶化，关注改善情况，警惕炒作。
（三）四创电子
四创电子财务指标恶化，关注改善情况，警惕炒作。
四、观势法
（一）神宇股份
从月线级别周期技术形态结构来看，神宇股份处于耗散结构，没有大级别买点，可到周线、日线等待三买，关注其回调至18元附近表现。
（二）上海瀚讯
从月线级别周期技术形态结构来看，上海瀚讯日线耗散结构，月线没有大级别买点，可到周线、日线等待三买，关注其15元附近表现。
（三）四创电子
从月线级别周期技术形态结构来看，四创电子进入大级别一买区间，可等待月线二买介入，关注其20元附近表现。
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