一、蒙牛乳业总裁卢敏放演讲摘要
1. 上半年市场略低于蒙牛管理层的预期，虽然达成了向投资人承诺的业绩指引，但管理层内部有一个更高的业绩目标，这个业绩目标并没有达到。
2. 管理层对大液态奶在中国增长的潜力是非常有信心的（蒙牛乳业上半年液态奶业务增长4.8%）。基于蒙牛持续的产品高端化和品类结构的改善，卢对高端液态奶如特仑苏、每日鲜语、高端酸奶的增长都非常有信心。
3. 冰淇淋尤其是艾雪增长非常好，尤其是对艾雪和整个东南亚冰淇淋市场增长的潜力和生意模式都非常有信心（很看好）。艾雪品牌在印尼已经超过和路雪成为市场第一了。冰淇淋整体增长10%是不满意的，认为可以继续深挖传统渠道。
4. 奶粉业务着重发展有潜力的业务，贝拉米增长20%+，成人奶粉增长也不错。
5. 奶酪方面，奶酪还处于非常早期的培养期，还没有进入到我们的饮食生活中。这轮过去，所谓奶酪棒的品牌会减少一半。要把奶酪的基础工作做好，奶酪场景的丰富化。奶酪供应链搭建任重道远。蒙牛目标是做奶酪所有赛道的绝对的第一。
6. 当前已经过了蒙牛的投资期，未来资本支出会逐渐下降。
7. 聚焦产品价值，品牌价值，保证价格大盘稳定性，不参与价格竞争，特仑苏、每日鲜语、贝拉米价格今年上半年不但没有下降还略有上升。
8. 卢敏放认为高端人群高端消费对品质的要求对品牌的要求是我们管理层对市场非常有信心的原因之一。
9. 管理层认为蒙牛通过更少的投放获得了更好的宣传效果，品牌力的达到了目标。
10. 数字化：具象第一是效率的提升、蒙牛的大品类（如奶粉、冰淇淋）上不如竞争对手（伊利），但可比毛利率上蒙牛是有竞争力的。第二是让数字化降低蒙牛的销售费用率。第三是ESG，蒙牛在绿色工厂和降低碳排放引领行业。
11. 只要给消费者更好的产品更值得购买的高端产品，高端液态奶的空间是巨大的。低温酸奶要回归到高端、功能性、美味的赛道上，好好把产品做好。常温酸奶蒙牛做的并不好，这个是客观事实需要努力赶上。
二、分析乳企的未来
卢总没有强调人均乳制品消费量与欧美日韩国家对比数据，一方面是这个已经路人皆知了，另一方面人均消费量增长是一个慢变量需要长时间提现出来。但投资需要看的是可预期的未来。
卢总提到了两点：乳制品高端化和品类的调整优化。
关于高端化
蒙牛的高端液奶尤其是特仑苏今年是双位数的增长，竞争对手伊利旗下的金典也是双位数增长。可见高端乳制品是未来的一个趋势。这就包括了高端常温白奶、高端常温酸奶、高端低温鲜奶和高端低温酸奶。这四个赛道都是大有可为的，蒙牛旗下的特仑苏和每日鲜语就是典型的代表。不仅仅是蒙牛，伊利旗下的金典、特仑苏、金典鲜奶、新希望的朝日唯品系列，都在向高端化发力。
关于乳制品品类
我国当前市场为常温奶27%、婴幼儿奶粉25%、酸奶20%，日本目前的乳制品市场是：酸奶占比32%，鲜奶20%，冰淇淋20%。美国的奶酪占比为25%。 也就说，和欧美发达国家相比我国的鲜奶还有5%-12%个零售额份额的提升空间，奶酪有8%-26%零售额份额的提升空间，冰淇淋有10%-12%零售额份额的提升空间。 也就是说，未来乳企的赛道会更聚焦在：鲜奶、奶酪和酸奶这三个业务上面。
按照欧睿国际的数据看，蒙牛目前奶酪第一（30%），鲜奶第二（10.7%），冰淇淋第三（9.1%）。看上去还不错，蒙牛的竞争对手伊利股份，在奶酪和鲜奶都未进入前三，仅冰淇淋是行业第一（21%）。在奶酪和鲜奶赛道上蒙牛有先发优势，但伊利会放弃这两条增长潜力俱佳的赛道吗？伊利会不会依靠产品创新能力、品牌力和渠道能力后发先至呢？
另外一点我认为值得注意，就是数字化和绿色工厂。因为乳企上游收奶价格非常透明，没什么秘密可言（卢总言）。所以中游流程的降本增效就显得非常重要。数字化和绿色工厂做得好可以有效的提高生产效率，降低成本。一方面自己省钱，另一方面出厂价格更有优势，增强了下游的话语权。而数字化/绿色工厂做得好的企业毫无疑问是蒙牛与伊利两大龙头乳企。
综上，乳制品依旧是一条厚雪长坡的行业，个人依旧看好行业龙头的发展。