5G是最近几个月，最火爆的题材，人气龙头东方通信（600776）涨了近4倍，东信和平（002017）、南京熊猫（600775）等不少概念股，都涨了一两倍。
“夕阳无限好，只是近黄昏”，5G概念炒作，基本告一段落，东方通信、世嘉科技（002796）等少数强势股，或许还有新高，大多炒完后将是一地鸡毛。
如果不是华为中兴被围追堵截的话，中国的5G商用化或许不会这么快，一是因为5G技术标准还未全部完成，目前仅确立了eMBB（增强移动宽带）的技术标准，uRLLC（高可靠低时延连接）和mMTC（海量物联）技术标准，国际电联还未最终确立。二是正如任正非所说，5G的需求还没那么迫切。但是，欧美对华为中兴的包围，迫使中国政府下定决心，把5G上升为了国家战略，加快了5G商业化步伐。
5G的需求与应用是可以创造的，当中国5G大势形成之后，就可能成为全球的模板，华为中兴才能突出重围。4G时代，中国之所以能够实现弯道超车，原因正在于此。如果坐等需求出现后，再去建设5G网络，晚于美欧5G商业化，那么华为中兴大势将去，5G时代的技术优势也将没有任何意义。
与新能源汽车、芯片、人工智能一样，5G也是一个中长期的投资主题，概念炒作结束后，未来将进入炒业绩的阶段。未来几年，将会有一批5G概念股，成长为长线牛股。
对于5G产业链的研究，券商研报已经非常多了，没必要再谈过多，仅仅谈下5G时代，增量最大的几个环节：
（1）小基站：与4G时代相比，5G频段更高，信号穿透与覆盖能力较差，宏基站建设成本太高，需要大量的小基站作为信号辅助。4G时代虽然也有小基站，但市场规模基本可以忽略不计，5G时代的小基站，数量需求将超过1亿，增幅超过20倍，市场规模预计2000亿元左右。
小基站是5G时代，增量最大的环节。A股目前没有相关标的，邦讯技术（300312）曾经有小基站业务，不过几年前把小基业务剥离掉了。港股 $京信通信(02342)$ ，是目前小基站的唯一标的。
（2）基站PCB：增量第二大的环节，在5G系统设备价值量的占比，将从4G时的2%，提升到6%左右，市场规模预计1100亿左右，增幅超过5倍。
PCB板是目前5G概念股中，业绩表现最好的。 $深南电路(SZ002916)$ 和 $沪电股份(SZ002463)$ 是行业龙头，深南年报上修，即将历史新高，沪电成长性更高，都是中证500成份股。
（3）基站天线：增量第三大的环节，市场规模预计800亿左右，增幅接近3倍。港股京信通信、A股通宇通讯（002792）是核心标的。
（4）基站主设备：价值量最大的环节，市场规模预计5000亿元左右，增幅超过80%，华为中兴是最大的受益者，中兴通讯（000063）是核心标的。
PS：投资组合本周小幅上涨2个百分点，累计收益率14.62%，基准日2018年11月28日。仓位8成，持仓品种为周期反转+中证500成份股，重仓持有生猪养殖与5G核心标的。